Την κάλυψη της ΑΒΑΞ με σύσταση «buy» και τιμή-στόχο στα 2,79 ευρώ/μετοχή, που σημαίνει ένα μεγάλο δυνητικό περιθώριο ανόδου (upside) 101%, ξεκινά η Optima bank.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία προβλέπει για την ΑΒΑΞ μέση ετήσια άνοδο των πωλήσεων (CAGR) κατά 18% στην περίοδο 2022-2026, με τα EBITDA να ενισχύονται 13% ετησίως και τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη κατά 40% στον ίδιο χρονικό ορίζοντα. Η ισχυρή αναμενόμενη κερδοφορία αναμένεται να υποστηρίξει τόσο τις περαιτέρω προσπάθειες απομόχλευσης της εταιρείας όσο και τη μερισματική πολιτική (βλέπει μέρισμα έως 0,10 ευρώ το 2026 από 0,03 ευρώ φέτος).
Κύριοι ανοδικοί καταλύτες για την ΑΒΑΞ σε σύγκριση με την αποτίμηση της Optima, θα μπορούσαν να προκύψουν από:
α) την ανάληψη νέων μεγάλων κατασκευαστικών έργων, παραχωρήσεων ή/και έργων BOT, με ρυθμό υψηλότερο του αναμενόμενου
β) η χαλάρωση του κόστους πρώτων υλών και άλλων δαπανών θα μπορούσε να προσφέρει ευρύτερα περιθώρια μικτού κέρδους στα ήδη ανατεθέντα έργα
γ) η αυξημένη κίνηση στις υφιστάμενες παραχωρήσεις θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερα του αναμενόμενου εισπραχθέντα μερίσματα
Οι βασικοί πτωτικοί κίνδυνοι για την αποτίμηση της Optima περιλαμβάνουν:
α) κινδύνους εκτέλεσης – καθυστερήσεις στην έναρξη ή επιβράδυνση του ρυθμού εκτέλεσης των έργων που έχουν ήδη ανατεθεί στην εταιρεία
β) καθυστερήσεις στις πληρωμές από το Ελληνικό Δημόσιο
γ) περιορισμένη γεωγραφική διαφοροποίηση, καθώς η Ελλάδα αντιπροσώπευε το 90% των πωλήσεων του ομίλου το α’ εξάμηνο του 2023
δ) αποτυχία να κερδίσει νέα έργα
ε) χαμηλότερα από τα αναμενόμενα κατασκευαστικά περιθώρια