Ορόσημο αποτελεί για το Χρηματιστήριο Αθηνών η μετάταξή του από τις αναδυόμενες (emerging) στις ώριμες (developed) αγορές.
Σύμφωνα με τη διοίκηση της ΕΧΑΕ, η αναβάθμιση είναι σημαντική για τους εξής λόγους:
– Καλύτερες αποτιμήσεις για τις εισηγμένες εταιρείες
– Αυξημένη πρόσβαση της αγοράς στην επενδυτική κοινότητα
– Μείωση της μεταβλητότητας
– Αύξηση της ρευστότητας
Η διαδικασία της μετάταξης στις ανεπτυγμένες αγορές είναι η ακόλουθη:
– Εκπλήρωση ποιοτικών και ποσοτικών κριτηρίων
– Ανακοίνωση ένταξης σε watch list
– Ανακοίνωση ημερομηνίας οριστικής ένταξης
– Διάρκεια: 1,5- 2 χρόνια
– Στόχος: Η αποφυγή συχνών μεταπτώσεων μεταξύ των κατηγοριών και η διασφάλιση της ομαλότητας και του χαμηλού κόστους προσαρμογής για τους επενδυτές
Πού βρισκόμαστε σήμερα;
Σε ό,τι αφορά τον FTSE Russell, το κριτήριο της ελάχιστης κεφαλαιοποίησης πληρείται από το 2023, όχι όμως ο αριθμός των μετοχών (minimum 5) που απαιτούνται με ελάχιστη κεφαλαιοποίηση (μόλις μία μετοχή ήταν εντός των standards το 2023). Στα ποιοτικά κριτήρια, ο οίκος δίνει το «πράσινο» φως λόγω της επενδυτικής βαθμίδας, αλλά και για τα υπόλοιπα κριτήρια, τα οποία έχουν εκπληρωθεί από το δ’ τρίμηνο του 2022.
Όσο για τον οίκο MSCI, πληρούνται τα κριτήρια της επενδυτικής βαθμίδας, του μεγέθους και της ρευστότητας της αγοράς (απαιτούνται τουλάχιστον 5 εταιρείες) και των άλλων κριτηρίων προσβασιμότητας (όπως το stock lending και το short selling που δεν πληρούνταν το 2023). Υφίστανται, επίσης, οι προϋποθέσεις της φορολογικής ρύθμισης για τον δανεισμό μετοχών, όπως και το θετικό feedback από την αγορά.
Σχετικά με τον S&P Dow Jones Indices, πληρούνται τα κριτήρια των οικονομικών μέτρων και της θεσμικής σταθερότητας (επενδυτική βαθμίδα), της δομής και προσβασιμότητας της αγοράς, όπως και το κριτήριο του μεγέθους και της ρευστότητας της αγοράς.
Για τον STOXX World All Cap, πληρούνται τα ποσοτικά κριτήρια, όχι όμως άλλα κριτήρια λειτουργίας της αγοράς, όπως το governance score (WB). Τέλος, για τον STOXX Europe δεν πληρούνται τα ποσοτικά κριτήρια [ρευστότητα αγοράς (εσωτερικός υπολογισμός)], ενώ αντίθετα έχει επιτευχθεί από το 2023 η εκπλήρωση των υπόλοιπων κριτηρίων λειτουργίας της αγοράς.
Τι αναμένεται να συμβεί στην διαδρομή μέχρι την μετάταξη στις ανεπτυγμένες αγορές;
– Η μετάταξη δεν θα γίνει ταυτόχρονα από όλους τους οίκους αξιολόγησης
▪ Το Χ.Α. θα θεωρείται ταυτόχρονα ως ανεπτυγμένη και αναδυόμενη αγορά από μερίδες επενδυτών
▪ Οι επενδυτές δεν τοποθετούνται όλοι μαζί στην αρχή ή στο τέλος της διαδικασίας
▪ Οι εισροές κεφαλαίων σε βάθος χρόνου αναμένεται να είναι μεγαλύτερες από τις εκροές που ενεργοποιούνται κατά την μετάταξη
Τεχνικές και ρυθμιστικές βελτιώσεις στην πορεία προς την αναβάθμιση
– Βελτίωση του βάθους και της ρευστότητας της αγοράς, μείωση του κόστους και αποτελεσματικότερη χρήση των πόρων των μελών του Χ.Α.
▪ Βελτίωση της τεχνικής υποδομής του Χ.Α. με στόχο την μείωση του χρόνου απόκρισης συναλλαγών (latency)
▪ Αλλαγή του συστήματος υπολογισμού κινδύνου της εκκαθάρισης συναλλαγών (ATHEXClear)