Ποιος φοβάται τον Μάριο Ντράγκι; Κοιτάζοντας το ευρώ, οι έμποροι νομισμάτων τον φοβούνται.
Οι ΗΠΑ δημοσίευσαν κάποια καθόλου εντυπωσιακά στοιχεία για την απασχόληση στα τέλη της περασμένης εβδομάδας, με βραδύτερο ρυθμό δημιουργίας θέσεων εργασίας από το αναμενόμενο και μικρή αύξηση του ποσοστού ανεργίας. Οι εποχιακές επιδράσεις και η φημισμένη κακή φόρμα των οικονομολόγων στην πρόβλεψη και τη μέτρηση της απασχόλησης του Αυγούστου είναι πιθανό να έχουν διαδραματίσει κάποιο ρόλο, αλλά μια αστοχία είναι μια αστοχία. Η αντίδραση της αγοράς: τίποτα περισσότερο από μια σύντομη πτώση στο δολάριο.
Ένας παράγοντας που αποτρέπει μια πιο έντονη αντίδραση είναι ο κίνδυνος μιας αποτυχίας αίσθησης του χιούμορ από τον πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Ο κ. Ντράγκι αναμένεται να πάρει τη σκηνή την Πέμπτη μετά από αυτό που αναμένεται να είναι μια απόφαση ρουτίνας να μείνουν τα επιτόκια και οι αγορές περιουσιακών στοιχείων σε αναμονή. Το ερώτημα είναι η δύναμη με την οποία θα ανταπαντήσει στη δύναμη του ευρώ. Η σιωπή σχετικά με το ζήτημα δεν είναι πραγματικά επιλογή, εκτός εάν η κεντρική τράπεζα είναι πραγματικά ευτυχής να οδηγεί το νόμισμα σε άνοδο και να σπρώχνει τον στόχο για τον πληθωρισμό ακόμη πιο μακριά.
«Γνωρίζουμε ότι η αγορά συρρικνώνεται από τα υψηλότερα επίπεδα του ευρώ», λέει ο Ulrich Leuchtmann, αναλυτής της Commerzbank στη Φρανκφούρτη. «Αν ο Ντράγκι δεν πρόκειται να πει πάλι τίποτα για το ευρώ την Πέμπτη (όπως συνέβη στη συνέντευξη Τύπου της ΕΚΤ τον Ιούλιο ή στην ομιλία του στο Jackson Hole τον Αύγουστο), η πόρτα θα είναι ανοικτή για ισχυρότερες συναλλαγματικές ισοτιμίες».
Ένα άλμα στα 1,25 δολάρια, από περίπου 1,19 δολάρια τώρα, θα ήταν ασφαλώς εφικτό υπό αυτό το σενάριο, προσθέτει. Ο κ. Ντράγκι είναι ένα πολύ διαφορετικό θηρίο από τον προκάτοχό του Ζαν-Κλοντ Τρισέ, του οποίου τα μηνύματα σχετικά με την «βάναυση» αύξηση του ευρώ και την «έντονη επαγρύπνηση» σχετικά με τις προοπτικές του πληθωρισμού ήταν πολύ γνωστές κωδικοποιημένες οδηγίες πώλησης του νομίσματος.
Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές γνωρίζουν τι ψάχνουν, ειδικά επειδή ο κ. Ντράγκι σημείωσε με έμφαση τον Μάρτιο του 2014 ότι «κάθε 10% μόνιμη ανατίμησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας μειώνει τον πληθωρισμό κατά περίπου 40 με 50 μονάδες βάσης».
Σε ένα ακραίο σενάριο όπου ο κ. Ντράγκι χάνει τον έλεγχο του νομίσματος και το ευρώ το φτάνει πάνω από 1,25 δολάρια, μην αποκλείετε το ενδεχόμενο επέκτασης του προγράμματος αγοράς ομολόγων της κεντρικής τράπεζας, προειδοποιεί ο Frederik Ducrozet της Pictet. Επομένως, είναι πιθανό να μην είναι μόνο οι παρατηρητές νομισμάτων που είναι νευρικοί.