H Morgan Stanley την τιμή στόχο για τη μετοχή της Metlen στα 46 ευρώ με σύσταση overweight.
Αρχικά, ο οίκος υπενθυμίζει ότι η Ελλάδα ανακοίνωσε εφάπαξ εισφορά 10 ευρώ/MWh στους παραγωγούς ηλεκτρικής ενέργειας με φυσικό αέριο για τον Αύγουστο. Το μέτρο μπορεί να επεκταθεί έως και τρεις μήνες (δηλαδή Αύγουστο-Οκτώβριο) ανάλογα με την εξέλιξη των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας.
Ο οίκος σημειώνει ότι η αβεβαιότητα πολιτικής και τα έκτακτα μέτρα δεν είναι χρήσιμα για τις μετοχές, ωστόσο, εκτιμά ότι ο Ιούλιος δεν επηρεάζεται από την εισφορά, σε αντίθεση με προηγούμενες εκτιμήσεις.
Περαιτέρω, υπολογίζει μια πολύ μέτρια επίπτωση 5-10 εκατ. ευρώ στο EBITDA του τρίτου τριμήνου του 2024 της Metlen (<1% του EBITDA της χρήσης), το οποίο εξαρτάται από (1) το μέγεθος της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας και (2) τη διάρκεια του μέτρου.
Δεδομένων των ισχυρών περιθωρίων στην παραγωγή ενέργειας μέχρι στιγμής το 3ο τρίμηνο του 2024, αναμένουμε ότι η εισφορά θα αντισταθμιστεί από την υψηλότερη κερδοφορία. Ο προσωρινός χαρακτήρας των νέων μέτρων και οι ισχυρές προοπτικές για το δεύτερο τρίμηνο μας οδηγούν να παραμείνουμε θετικοί και αγοραστές στις πιέσεις της μετοχής, επισημαίνει.