28.4 C
Athens
June 21, 2025
Trending now

Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη «Γαλαξίδι»

Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60 εκατ. ανθρώπων…

Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

banksnews.gr

  • Home
  • TOP STORIES
    • TOP STORIES

      ΤτΕ καλεί servicers για νέες άδειες, πυροδοτεί σενάρια…

      December 11, 2023

      TOP STORIES

      ΤΧΣ: Ξεκίνησε η προεργασία για το placement της…

      December 7, 2023

      TOP STORIES

      Νέα αύξηση στα περιθώρια κέρδους των τραπεζών

      December 4, 2023

      TOP STORIES

      Τι κρύβει η μείωση στις καταθέσεις των νοικοκυριών

      December 3, 2023

      TOP STORIES

      Alpha Bank: Θα τρέξει με υψηλότερους ρυθμούς και…

      November 30, 2023

  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK EUROBANK PIRAEUS BANK NATIONAL BANK
      ALPHA BANK

      Βασίλης Ψάλτης: Η Alpha Bank έχει ενσωματώσει την…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Tsarbopoulos (Alpha Bank): From an AI-supported to an…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Χρηματιστήριο – Alpha Real Estate: Το πρώτο βήμα…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Μιχάλης Τσαρμπόπουλος (Alpha Bank): Από AI-supported σε AI-led…

      June 19, 2025

  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
    • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60…

      June 21, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Τραπεζικό ράλι στο Χρηματιστήριο Αθηνών: Επιστροφή στις 1.800…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Μιλένα Αποστολάκη σε Γιάννη Στουρνάρα: Ανάγκη δίκαιης λύσης…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Αλλαγές στις υπερωρίες, απλούστερες προσλήψεις – Τι περιλαμβάνει…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Χρηματιστήριο Αθηνών: «Έσπασε» η στήριξη των 1.800 μονάδων…

      June 19, 2025

  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
    • ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Το Μαξίμου «ζυγίζει» την Προανακριτική για τον ΟΠΕΚΕΠΕ

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Η ξεχωριστή συμμαχία Ελλάδας – Ισραήλ

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Στη Χάγη με διαφορετικές ατζέντες

      June 21, 2025

  • ΚΟΣΜΟΣ
    • ΚΟΣΜΟΣ

      Τραμπ: Πιθανή η επίτευξη συμφωνίας με το Χάρβαρντ…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Η κοινή δήλωση “Ε3” και Κάλας για τις…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Ο Φλόριαν Βιρτς έγινε η τρίτη ακριβότερη μεταγραφή…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Βόρεια Μακεδονία: Η Ομοσπονδία Καλαθοσφαίρισης επαναφέρει τον όρο…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Τραμπ: “Το Ιράν απείχε εβδομάδες ή μήνες από…

      June 20, 2025

  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
    • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη…

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Ψάλτης (Alpha Bank): Υπάρχουν πολλές ευκαιρίες για περαιτέρω…

      June 20, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Lavipharm: Η Βίκυ Κεφαλά στο ΔΣ του Ευρωπαϊκού…

      June 20, 2025

  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
    • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Όμιλος Qualco: Εξαγοράζει την Empedus A.E. έναντι €7…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      ΑΔΜΗΕ: Ολοκλήρωση της διάθεσης του 20% της «ΑΡΙΑΔΝΗ…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Τριπλό κλείσιμο των παραγώγων σε δείκτες, μετοχές &…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Ideal Holdings: Μείωση μετοχικού κεφαλαίου και αλλαγή καταστατικού…

      June 19, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Euroxx: Tιμή-στόχος €17,5 για την Autohellas με σύσταση…

      June 19, 2025

  • GREEK NEWS
    • GREEK NEWS

      Murderer of teenager boy Grigoropoulos back in prison

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Greece to acquire a fourth Belharra frigate from…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Man arrested for kicking kitten before running it…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Mati tragedy: Court hands down prison sentences up…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Libyan warlord Haftar seeks to ratify illegal maritime…

      June 4, 2025

banksnews.gr
TOP STORIES

Καλύτερα μια ευέλικτη ΕΚΤ παρά μετανιωμένη

by adminJuly 12, 2017

ecb night shotΗ Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανησυχεί τις αγορές παραμένοντας ασαφής για το μέλλον του προγράμματος αγοράς ομολόγων.

Ωστόσο, εάν οι επενδυτές ακούσουν προσεκτικά, θα εντοπίσουν ένα αναδυόμενο πλαίσιο που θα τους επιτρέψει να κατανοήσουν τι καθοδηγεί τους διαμορφωτές πολιτικής.

Η πρώτη αρχή είναι ότι η ΕΚΤ έχει γίνει «εξαρτημένη από τα δεδομένα» σχετικά με την ποσοτική χαλάρωσή της. Ενώ προηγουμένως οι κεντρικοί τραπεζίτες έλεγαν ότι οι αγορές ομολόγων θα συνεχιστούν μέχρι τα τέλη του 2017, τώρα φαίνεται ότι είναι πιο απρόθυμοι να δεσμευτούν για το τι θα συμβεί στη συνέχεια. Θα πάρει τουλάχιστον μέχρι τον Σεπτέμβριο μέχρι οι κεντρικοί τραπεζίτες να καταστήσουν σαφές εάν θα μειώσουν τον ρυθμό των αγορών περιουσιακών στοιχείων από 60 δισεκατομμύρια ευρώ τον μήνα.

Η απόφαση αυτή αντικατοπτρίζει μια ανοιχτή συζήτηση μέσα στο διοικητικό συμβούλιο για το πόσο βάρος πρέπει να δίνεται στους αντικρουόμενους δείκτες. Για παράδειγμα, ενώ η οικονομική δραστηριότητα και η εμπιστοσύνη παραμένουν ισχυρές και η ανεργία συνεχίζει να μειώνεται, η ανάκαμψη είχε περιορισμένο μόνο αντίκτυπο στις τιμές: στο 1,3%, ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλότερος από τον στόχο της ΕΚΤ για λίγο κάτω από το 2%.

Αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν έχουν πουθενά να κοιτάξουν. Στην πραγματικότητα, ξεχωρίζουν δύο σειρές δεικτών. Η πρώτη είναι η αγορά εργασίας: Δεν υπάρχει κανένα σημάδι ότι οι μισθοί αυξάνονται γρήγορα, όπως θα συνέβαινε εάν η αγορά εργασίας ήταν υπερβολικά σφιχτή. Αυτό υποδηλώνει ότι η ανεργία εξακολουθεί να μειώνεται περαιτέρω χωρίς να επηρεάσει τον πληθωρισμό, γεγονός που με τη σειρά του καθιστά λιγότερο επείγουσα τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ.

Ο άλλος δείκτης είναι η τιμή του πετρελαίου: Ενώ η ΕΚΤ επικεντρώνεται κυρίως στον δομικό πληθωρισμό – ο οποίος αγνοεί τα ευμετάβλητα στοιχεία όπως η ενέργεια – αυτή η διάκριση μπορεί συχνά να είναι τεχνητή. Αν οι τιμές ενέργειας συνέχισαν την πτώση τους, όπως έκαναν την περασμένη εβδομάδα, αναπόφευκτα θα υπάρξουν διαρροές στον δομικό πληθωρισμό, γεγονός που θα καταστήσει την ΕΚΤ πιο επιφυλακτική με την έξοδο από το QE.

Η δεύτερη αρχή που οι επενδυτές πρέπει να προσέξουν είναι ότι η ΕΚΤ μπορεί να είναι δημιουργική όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο θα μειώσει το QE. Αυτό σημαίνει ότι θα παρεκκλίνει από τον δρόμο που έδειξε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία μείωνε τις μηνιαίες αγορές ενεργητικού κατά περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια (8,7 δισεκατομμύρια ευρώ) μετά από κάθε συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς από τα τέλη του 2013 έως το 2014. Σε πρόσφατη συνέντευξη σε δύο ευρωπαϊκές εφημερίδες, ο Μπενουά Κερέ, εκτελεστικό μέλος του διοικητικού συμβουλίου, επεσήμανε την απόφαση που έλαβε η ΕΚΤ τον περασμένο Δεκέμβριο να μειώσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων ενώ παράλληλα επέκτεινε τον ορίζοντα τους, ως πιθανό μοντέλο για το μέλλον. Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ θα μπορούσε να ανακοινώσει ότι το QE θα μειωθεί, για παράδειγμα, σε 40 δισεκατομμύρια ευρώ τον μήνα αλλά θα παραταθεί για άλλους έξι μήνες. Αυτό θα φέρει την κεντρική τράπεζα πλησιέστερα στον τερματισμό των αγορών καθαρών περιουσιακών στοιχείων, δίνοντας στην οικονομία της ευρωζώνης περισσότερο χρόνο για να ανακάμψει.

Ένα πρόβλημα με αυτή τη στρατηγική είναι ότι η ΕΚΤ έχει δεσμευτεί να αγοράζει κρατικά ομόλογα σύμφωνα με την αποκαλούμενη κεφαλαιακή κλείδα, η οποία καθορίζει πόσα συνεισφέρει η χώρα στην κεντρική τράπεζα και χρησιμοποιείται για να υπολογίσει πόσα από τα ομόλογα κάθε χώρας είναι προς αγορά. Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να αγοραστούν σημαντικά ποσά γερμανικών ή ολλανδικών κρατικών ομολόγων, παρόλο που αυτά έχουν γίνει πιο σπάνια – εν μέρει λόγω άλλων κανόνων που περιορίζουν τις αγορές της κεντρικής τράπεζας. Ενώ η ΕΚΤ μπορεί να εισαγάγει κάποια ευελιξία στους κανόνες, αυτό θα είναι πολιτικά δύσκολο να προωθηθεί σε πρωτεύουσες όπως το Βερολίνο.

Αλλά τι γίνεται, αξίζει να αναρωτηθούμε, με τον αντίκτυπο των πολιτικών γεγονότων στην απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει το QE; Η μεγαλύτερη ανησυχία είναι βέβαια η Ιταλία, η οποία θα διεξαγάγει γενικές εκλογές την άνοιξη του 2018. Η τρισδιάστατη διάσπαση στην πολιτική της Ιταλίας μεταξύ της κεντροαριστεράς, της κεντροδεξιάς και του λαϊκιστικού Κινήματος των Πέντε Αστέρων σημαίνει ότι οι εκλογές είναι απίθανο να οδηγήσουν σε μια σταθερή κυβέρνηση. Αυτό θα μπορούσε να τρομάκει τις αγορές, προκαλώντας αύξηση της διαφοράς μεταξύ ιταλικών και γερμανικών κρατικών ομολόγων. Μήπως μια ιταλική κρίση θα πετάξει την τραπεζική με βάση τα δεδομένα από το παράθυρο;

Αυτό είναι απίθανο. Ως η τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της ζώνης του ευρώ, η Ιταλία προφανώς δεν μπορεί να αγνοηθεί όταν πρόκειται για αποφάσεις σχετικά με τη μείωση. Ωστόσο, όλες οι ενδείξεις από τη Φραγκφούρτη είναι ότι η κεντρική τράπεζα θα λάβει αποφάσεις μόνο με βάση οικονομικούς λόγους. Όπως δήλωσε ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι στην τελευταία συνέντευξη Τύπου, η εντολή της κεντρικής τράπεζας «καθορίζεται από την άποψη της σταθερότητας των τιμών. Δεν αναφέρεται στην κρατική δημοσιονομική στήριξη ή σε άλλες εκτιμήσεις».

Εάν η Ιταλία αντιμετώπιζε προβλήματα, θα υπήρχαν άλλα μέσα που θα διέθετε η ΕΚΤ. Αυτά περιλαμβάνουν το πρόγραμμα «άμεσων νομισματικών συναλλαγών», το οποίο περιλαμβάνει αγορές στοχευμένων ομολόγων για μια χώρα που αντιμετωπίζει δυσκολίες, σε αντάλλαγμα για ένα πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων.

Η ΕΚΤ αντιμετωπίζει μια λεπτή ισορροπία μεταξύ της ανακοίνωσης των προθέσεων της και της ικανότητάς της να προσαρμόζεται στις εξελισσόμενες συνθήκες. Καθώς προετοιμάζονται για το φθινόπωρο, οι επενδυτές πρέπει να είναι υπομονετικοί: Καλύτερα να έχεις μια ευέλικτη κεντρική τράπεζα παρά μία που δεσμεύεται σε λάθος δρόμο και στη συνέχεια πρέπει να επανορθώσει.  

Share0
previous post
Τράπεζα Πειραιώς: Συμφωνία συμβολαιακής γεωργίας με ΑΓΡΟ.ΒΙ.Μ.ΑΕ
next post
Eurobank: Η χαλάρωση των στόχων για πλεονάσματα θα μειώσει το λόγο χρέους/ΑΕΠ

Related posts

Ράπανος: Σε πορεία σημαντικού μετασχηματισμού οι ελληνικές τράπεζες

adminOctober 6, 2021October 6, 2021

Φρένο στα νέα δάνεια έβαλαν τα επιτόκια

adminMay 30, 2023June 3, 2023

«Παζάρι» για γερά νεύρα με τον νέο νόμο Κατσέλη

adminMarch 22, 2019

Η «εαρινή» αντεπίθεση τραπεζών

adminApril 28, 2017

ΕΚΤ:Σημαντική εβδομάδα για την απόφαση εξόδου από το QE

adminNovember 24, 2018

Η προοπτική για το 2018 για τις σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες

adminDecember 11, 2017

Δε χρειάζεται βιασύνη στην αύξηση των επιτοκίων

adminOctober 2, 2017

Πρόγραμμα «Γέφυρα»: Πάνω από μισό δισεκ. ευρώ οι επιδοτήσεις των προγραμμάτων

adminFebruary 20, 2022February 22, 2022

Γιατί το μερίδιο των ΗΠΑ στον παγκόσμιο πλούτο εξακολουθεί να αυξάνεται

adminNovember 5, 2018

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΝΕΑ

Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη «Γαλαξίδι»

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60 εκατ. ανθρώπων το ήμισυ του παγκόσμιου πλούτου – Οι εκατομμυριούχοι της… διπλανής...

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Η ξεχωριστή συμμαχία Ελλάδας – Ισραήλ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Το Μαξίμου «ζυγίζει» την Προανακριτική για τον ΟΠΕΚΕΠΕ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Στη Χάγη με διαφορετικές ατζέντες

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Τραμπ: Πιθανή η επίτευξη συμφωνίας με το Χάρβαρντ την επόμενη εβδομάδα

adminJune 20, 2025
June 20, 2025

Popular Posts

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Στα €5,9 δισ. η συνεισφορά στο ελληνικό ΑΕΠ το 2024

adminJune 19, 2025
June 19, 20250
Την ισχυρή επίδραση του Ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην εθνική οικονομία και την κοινωνία...

Howden Hellas: Νέος Senior Account Executive ο Τάσος Κουτσουμπής

adminJune 17, 2025

Ενα προκλητικό πάρτι στην αίθουσα VIP του ΟΑΚΑ

adminJune 20, 2025

Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

adminJune 21, 2025

Νετανιάχου: “Αλλάζουμε την όψη του κόσμου” με τον πόλεμο κατά του Ιράν...

adminJune 19, 2025

Νέο στεγαστικό δάνειο από την Πειραιώς με 25% χαμηλότερο επιτόκιο

adJune 19, 2025
June 19, 20250
Το λεγόμενο «Σπίτι 25» ανακοίνωσε η Τράπεζα Πειραιώς ως το στεγαστικό δάνειο με...

Ινδία: Έκκληση στους υπηκόους της να εγκαταλείψουν την Τεχεράνη

adminJune 17, 2025

Τραμπ: “Το Ιράν απείχε εβδομάδες ή μήνες από το να αποκτήσει πυρηνικό...

adminJune 20, 2025

Tsarbopoulos (Alpha Bank): From an AI-supported to an AI-led Bank of the...

adJune 20, 2025

Όμιλος Qualco: Εξαγοράζει την Empedus A.E. έναντι €7 εκατ.

adminJune 20, 2025
Facebook
banksnews.gr
Το πρώτο τραπεζικό portal στην Ελλάδα από το 2009...
Contact us: banksnews.gr@gmail.com
@2019 - banksnews.gr
PenNews
FacebookTwitterInstagramPinterestYoutubeSnapchat
  • Home
  • TOP STORIES
  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • PIRAEUS BANK
    • NATIONAL BANK
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
  • ΚΟΣΜΟΣ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
  • GREEK NEWS