10.6 C
Athens
January 27, 2023
Trending now

Η επιστήμη και η τέχνη του project management στο real…

Bloomberg: Τα “βρήκαν” ΗΠΑ – Ολλανδία – Ιαπωνία για περιορισμό…

Ουκρανός πρέσβης στη Γαλλία: “Οι Δυτικοί μάς έχουν υποσχεθεί 321…

Περού: Η πρόεδρος Μπολουάρτε ζητά την επίσπευση των εκλογών, ώστε…

Οργή Ουκρανίας για τις “απαράδεκτες” δηλώσεις Ορμπάν – Καλεί τον…

Landslide? School children cross swollen river walking on a wire…

banksnews.gr

  • Home
  • TOP STORIES
    • TOP STORIES

      Περισσότερο οικονομικό πόνο βλέπουν οι κεντρικοί τραπεζίτες

      January 21, 2023

      TOP STORIES

      Τι συζήτησαν Ενρία-τραπεζίτες για stress test, μερίσματα και…

      January 20, 2023

      TOP STORIES

      Alpha Bank: Το άνοιγμα της Κίνας και η…

      January 16, 2023

      TOP STORIES

      Πάγωσε η ζήτηση για νέα στεγαστικά δάνεια

      January 4, 2023

      TOP STORIES

      Νοικοκυριά: Κλείνουν το 2022 με έξτρα καταθέσεις 3…

      December 30, 2022

  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK EUROBANK PIRAEUS BANK NATIONAL BANK
      ALPHA BANK

      Alpha Bank: Ο εκτελεστικός πρόεδρος του ομίλου στην…

      January 16, 2023

      ALPHA BANK

      Εγγύηση από τη Βιοκαρπέτ στη θυγατρική της Exalco 

      January 16, 2023

      ALPHA BANK

      Β. Ψάλτης (Alpha Bank): Νέος κύκλος εξέλιξης το…

      January 11, 2023

      ALPHA BANK

      ΤτΕ: Οι βασικοί διαπραγματευτές στην αγορά ομολόγων του…

      December 28, 2022

  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
    • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Η επιστήμη και η τέχνη του project management…

      January 27, 2023

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Σταϊκούρας στον Economist: Η Ελλάδα τα κατάφερε και…

      January 27, 2023

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Χατζηδάκης: Εξετάζεται νέα παροχή για τους συνταξιούχους που…

      January 27, 2023

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Επιδόματα – ΔΥΠΑ: Πώς θα λάβουν την έκτακτη…

      January 27, 2023

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Στα ΚΑΠΗ ο Κωστής Χατζηδάκης: «Ευχαριστημένοι οι συνταξιούχοι»…

      January 27, 2023

  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
    • ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Πρόταση μομφής: Σκυτάλη για δεύτερη τετραετία ή πύρρειος…

      January 27, 2023

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Βολές Ανδρουλάκη σε Μητσοτάκη και Τσίπρα

      January 27, 2023

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Το πόρισμα Ράμμου, οι μισές αλήθειες στη Βουλή…

      January 27, 2023

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Αντιπαράθεση Μητσοτάκη με Βενιζέλο για τις υποκλοπές –…

      January 27, 2023

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Βουλή: Καταψηφίστηκε η πρόταση μομφής του ΣΥΡΙΖΑ κατά…

      January 27, 2023

  • ΚΟΣΜΟΣ
    • ΚΟΣΜΟΣ

      Bloomberg: Τα “βρήκαν” ΗΠΑ – Ολλανδία – Ιαπωνία…

      January 27, 2023

      ΚΟΣΜΟΣ

      Ουκρανός πρέσβης στη Γαλλία: “Οι Δυτικοί μάς έχουν…

      January 27, 2023

      ΚΟΣΜΟΣ

      Περού: Η πρόεδρος Μπολουάρτε ζητά την επίσπευση των…

      January 27, 2023

      ΚΟΣΜΟΣ

      Οργή Ουκρανίας για τις “απαράδεκτες” δηλώσεις Ορμπάν –…

      January 27, 2023

      ΚΟΣΜΟΣ

      Η Ουάσινγκτον ζητά “αποκλιμάκωση” και ανησυχεί για την…

      January 27, 2023

  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
    • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Περιβαλλοντικά ουδέτερη ως το 2030 η Alumil

      January 27, 2023

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      To χαρτοφυλάκιο της TCI Specialty εξαγόρασε η Howden…

      January 27, 2023

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Στις 7/3 η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 2022

      January 27, 2023

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Με τι τίμημα πούλησε τα καταστήματα Intersport στην…

      January 27, 2023

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Fast track η αδειοδότηση του FSRU της Motor…

      January 27, 2023

  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
    • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Mytilineos: Πώς είδαν τα αποτελέσματα οι αναλυτές-Ισχυρό outlook…

      January 27, 2023

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      ΒΙΣ: Με 91,31% η HQF ΑΕΤ μετά την…

      January 27, 2023

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Η Optima Bank ειδικός διαπραγματευτής των μετοχών της…

      January 27, 2023

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Χρηματιστήριο: Στις 1013 μονάδες η εγγύτερη αντίσταση του…

      January 27, 2023

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Intrakat: Ολοκληρώθηκε με επιτυχία η κάλυψη της AMK

      January 26, 2023

  • GREEK NEWS
    • GREEK NEWS

      Landslide? School children cross swollen river walking on…

      January 27, 2023

      GREEK NEWS

      Censure motion against government defeated by 156 ND…

      January 27, 2023

      GREEK NEWS

      Commission calls on Greece to apply EU directives…

      January 27, 2023

      GREEK NEWS

      “Turkish nationalists” send threatening e-mails to Athens Airport,…

      January 27, 2023

      GREEK NEWS

      First medical cannabis plant inaugurated in Greece

      January 27, 2023

banksnews.gr
TOP STORIES

Η ευκαιρία για τους επενδυτές μέσα από την ευρωπαϊκή πολιτική αναταραχή

by adminFebruary 22, 2017

Η ευκαιρία για τους επενδυτές μέσα από την ευρωπαϊκή πολιτική αναταραχή 

Μετά από μια περίοδο σχετικής ηρεμίας, η μεταβλητότητα και ο φόβος των επενδυτών έχουν επιστρέψει στην Ευρώπη.

Οι επενδυτές αντιμετώπισαν ψύχραιμα την ψηφοφορία για το Brexit τον περασμένο Ιούνιο, μαζί με την απόφαση των Ιταλών ψηφοφόρων το Δεκέμβριο να απορρίψουν το δημοψήφισμα του Πρωθυπουργού Matteo Renzi, εξωθώντας τον σε παραίτηση. Αλλά οι τρεις εθνικές εκλογές φέτος -στην Ολλανδία τον επόμενο μήνα, στη Γαλλία τον Απρίλιο και το Μάιο και στη Γερμανία το Σεπτέμβριο- έχουν προκαλέσει αβεβαιότητα στις αγορές συναλλάγματος, ομολόγων και μετοχών. Σε εθνικές εκλογές ενδέχεται να οδηγηθεί και η Ιταλία στις αρχές του 2018, συμβάλλοντας στον πολιτικό κίνδυνο της ηπείρου.

Ο φόβος των επενδυτών επικεντρώνεται στο ενδεχόμενο ένα αντιευρωπαϊκό κόμμα να σχηματίσει κυβέρνηση σε μια ή περισσότερες από αυτές τις χώρες, λαμβάνοντας μέτρα που θα μπορούσαν τελικά να οδηγήσουν τη χώρα αυτή εκτός Ευρωζώνης. Με το ευρώ να μην αποτελεί πλέον το νόμισμα μιας χώρας, τα περιουσιακά της στοιχεία θα πρέπει να αποτιμηθούν στο νέο νόμισμα. Οι ανησυχίες της αγοράς επικεντρώνονται στην Γαλλία και την Ιταλία, όπου το χρέος έχει διογκωθεί από την παγκόσμια οικονομική κρίση στο 97% του ΑΕΠ και 132% του ΑΕΠ, αντίστοιχα.

Ο κίνδυνος της αθέτησης αποπληρωμής του χρέους ή της αποτίμησης παγίων σε νέο νόμισμα έχει διευρύνει τα spreads των γαλλικών και ιταλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών. Με την υποψήφια των γαλλικών εκλογών και πολέμια της Ευρωζώνης Marine Le Pen να ανεβαίνει στις δημοσκοπήσεις πριν από τον πρώτο γύρο των γαλλικών προεδρικών εκλογών, στις 23 Απριλίου, το spread του γαλλικού 10ετούς έναντι του γερμανικού bund διευρύνθηκε στις 79 μονάδες βάσης στο κλείσιμο των ευρωπαϊκών αγορών στις 21 Φεβρουαρίου από 48 μονάδες βάσης στο τέλος του 2016.

Στο ίδιο διάστημα, το ιταλικό spread αυξήθηκε από τις 155 μονάδες βάσης στις 195 μονάδες βάσης εν μέσω φόβων πως το εθνικιστικό Κίνημα Πέντε Αστέρων θα μπορούσε να σχηματίσει την επόμενη κυβέρνηση. Το spread αυξήθηκε αυτή την εβδομάδα μετά την παραίτηση Renzi από το κυβερνών κόμμα την Κυριακή. Αν οι mainstream υποψήφιοι εξακολουθήσουν να χάνουν στήριξη τις επόμενες εβδομάδες, αναμένατε τα γαλλικά και ιταλικά spreads να εκτοξευτούν από τα σημερινά επίπεδα.

 

 

Η ευκαιρία για τους επενδυτές μέσα από την ευρωπαϊκή πολιτική αναταραχή

Πώς μπορούν οι επενδυτές στην Ευρώπη να ενσωματώσουν τον πολιτικό κίνδυνο; Ένα στοιχείο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως δείκτης είναι ο τρόπος που αντέδρασαν οι αγορές ομολόγων στα τέλη του 2009 όταν πρωτοεμφανίστηκε ο κίνδυνος εξόδου της Ελλάδα από τη ζώνη του ενιαίου νομίσματος. Οι αυξανόμενοι φόβοι για ένα “Grexit” ώθησαν την απόδοση του 10ετούς ελληνικού κρατικού ομολόγου, από το 6% στις αρχές Μαρτίου του 2010, στο 12,5% μόλις δύο μήνες αργότερα.

Μετά το πακέτο διάσωσης που εξασφάλισαν το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Ευρωπαϊκή Ένωση, η απόδοση μειώθηκε στο 7,2% έως τα μέσα Μαΐου. Οι επενδυτές που πόνταραν στην τάση της Ευρώπης να βρίσκει λύσεις της τελευταίας στιγμής επωφελήθηκαν αδρά από την αγορά ελληνικών τίτλων στο ναδίρ και ρευστοποίησή τους όταν ανακοινώθηκε το πακέτο διάσωσης. Ακόμα κι αν η Ελλάδα είναι μια σχετικά μικρή χώρα, η Ευρωζώνη δεν είχε την πολυτέλεια να δημιουργήσει προηγούμενο με την έξοδο μιας χώρας από αυτό που υποτίθεται είναι γάμος χωρίς διαζύγιο.

Μια άλλη περίπτωση που οι επενδυτές ομολόγων βρέθηκαν αντιμέτωποι με χρηματοοικονομική κρίση της Ευρωζώνης ήταν η αύξηση των αποδόσεων των ιταλικών ομολόγων το 2011, εξαιτίας του φόβου ότι η κυβέρνηση δεν θα μπορέσει να συμμορφωθεί με τους περιορισμούς της ΕΕ για το δημοσιονομικό της έλλειμμα υπό τον τότε πρωθυπουργό Σίλβιο Μπερλουσκόνι. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπέρασε το 7% το Νοέμβριο του 2011, περίπου 500 μονάδες βάσης πάνω από το γερμανικό bund. Ωστόσο, μετά από μια υπόσχεση από τον Πρόεδρο της ΕΚΤ, Mario Draghi τον Ιούλιο του 2012 ότι η ΕΚΤ “θα κάνει ό,τι χρειάζεται” για να σώσει το ευρώ, η κατάσταση σταθεροποιήθηκε. Η απόδοση του ιταλικού χρέους ήταν μικρότερη από 4,5% στο τέλος του έτους. Και πάλι, αν είχατε ποντάρει σε μια πρόχειρη λύση της τελευταίας στιγμής από τους Ευρωπαίους αξιωματούχους, θα κερδίζατε. 

Φυσικά, το παρελθόν δεν είναι πάντα ένας τέλειος οδηγός για το μέλλον. Οι επενδυτές είναι σήμερα αντιμέτωποι με όχι μία, αλλά τέσσερις, χώρες με ενισχυόμενες αντιευρωπαϊκές δυνάμεις. Και η Γαλλία και η Γερμανία είναι σημαντικά μεγαλύτερες χώρες από ό, τι η Ιταλία ή η Ελλάδα. Τι θα συμβεί αν η Le Pen κερδίσει την προεδρία το Μάιο, και θέσει τις βάσεις για έξοδο της χώρας της από την Ευρωζώνη μετά από ένα δημοψήφισμα;

Στην περίπτωση αυτή, τα γαλλικά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να αποτιμηθούν εκ νέου σε “Νέο γαλλικό φράγκο”, το οποίο θα υποτιμάτο αμέσως έναντι του ευρώ και του δολαρίου. Αλλά να θυμάστε ότι η Γαλλία εμφανίζει έλλειμμα στις τρέχουσες συναλλαγές του ισοζυγίου πληρωμών και πρέπει να ενθαρρύνει τις εισροές κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση των ελλειμμάτων της. Η νέα κυβέρνηση μπορεί να χρειαστεί να εφαρμόσει πολιτικές που θα είναι φιλικές προς τους επενδυτές ώστε να πείσει τους ξένους να παράσχουν τα απαραίτητα κεφάλαια.

Ενώ το μετατραπέν γαλλικό χρέος ίσως να μην μπορέσει ποτέ να ανακτήσει την ονομαστική του αξία σε όρους ευρώ ή δολαρίου για να αποζημιώσει πλήρως τους κατόχους του, οι επενδυτές με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα θα βρουν πολλές ευκαιρίες για επενδύσεις σε distressed πάγια. Τα ακίνητα, το αποτιμημένο στο νέο νόμισμα χρέος υψηλών αποδόσεων, καθώς και οι γαλλικές εταιρείες με καλή διαχείριση και εξαγωγικό προσανατολισμό που θα επωφελούνται από το υποτιμημένο νόμισμα, θα είναι όλα υποψήφια για ελκυστικές αποδόσεις κάτω από ένα νέο νομισματικό καθεστώς.

Το συμπέρασμα είναι ότι το 2017 μοιάζει με ένα έτος τεράστιων επενδυτικών ευκαιριών στην Ευρώπη. Ένα ακόμη πρόβλημα της μορφής “μια κι έξω”, παρόμοιο με εκείνα της Ελλάδας και της Ιταλίας κατά το παρελθόν μπορεί να καταστήσει ελκυστικές τις αγορές ομολόγων. Ένα “Italexit” ή ένα “Frexit” θα απαιτούσε από τους επενδυτές να περιμένουν περισσότερο, ωστόσο πιθανότατα θα έβρισκαν αποδόσεις σε μια ποικιλία κατηγοριών παγίων.

 

 
Share0
previous post
Τράπεζα Πειραιώς: Συγκροτήθηκε σε σώμα το Διοικητικό Συμβούλιο
next post
Η οικονομική εκπαίδευση της ευρωζώνης

Related posts

Η συμφωνία της Ευρώπης για το μεταναστευτικό είναι μία αποτυχία

adminJuly 8, 2018

Καραβίας: Τα σενάρια και οι επιπτώσεις από τον κορωνοϊό

adminMarch 12, 2020March 13, 2020

Moody’s: Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν σταδιακά στην κανονικότητα

adminAugust 5, 2021August 5, 2021

Ιταλία: Ένα ατύχημα που περιμένουμε να συμβεί

adminMay 2, 2019

Πώς κινήθηκαν καταθέσεις και δάνεια στην ευρωζώνη τον Οκτώβρη

adminNovember 28, 2022December 2, 2022

Το σχέδιο της Τράπεζας της Ελλάδος για τα κόκκινα δάνεια

adminNovember 22, 2018

Ποιοι μπαίνουν πρώτοι στο στόχαστρο των πλειστηριασμών

NEWSROOMFebruary 5, 2021February 5, 2021

Alpha Bank: Γιατί στάλθηκαν μαζικά SMS στους πελάτες, τι πρέπει να ξέρουν

adminJuly 5, 2020July 6, 2020

H Ευρώπη παίζει με τη φωτιά στο θέμα της μετάδοσης της ιταλικής κρίσης

adminDecember 6, 2018

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΝΕΑ

Η επιστήμη και η τέχνη του project management στο real estate

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Bloomberg: Τα “βρήκαν” ΗΠΑ – Ολλανδία – Ιαπωνία για περιορισμό εξαγωγών εξοπλισμού παραγωγής τσιπ στην Κίνα

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Ουκρανός πρέσβης στη Γαλλία: “Οι Δυτικοί μάς έχουν υποσχεθεί 321 βαρέα άρματα μάχης”

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Περού: Η πρόεδρος Μπολουάρτε ζητά την επίσπευση των εκλογών, ώστε να τερματιστεί η κρίση στη χώρα

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Οργή Ουκρανίας για τις “απαράδεκτες” δηλώσεις Ορμπάν – Καλεί τον Ούγγρο πρεσβευτή, εξετάζει μέτρα κατά της Βουδαπέστης

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Landslide? School children cross swollen river walking on a wire bridge

adJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Περιβαλλοντικά ουδέτερη ως το 2030 η Alumil

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Σταϊκούρας στον Economist: Η Ελλάδα τα κατάφερε και γύρισε σελίδα

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Η Ουάσινγκτον ζητά “αποκλιμάκωση” και ανησυχεί για την κατάσταση στη Λωρίδα της Γάζας

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Πρόταση μομφής: Σκυτάλη για δεύτερη τετραετία ή πύρρειος νίκη και εκλογική ήττα;

adminJanuary 27, 2023
January 27, 2023

Popular Posts

Σιγκαπούρη: Συνεχίστηκε και τον Δεκέμβριο η υποχώρηση της μεταποίησης

adminJanuary 26, 2023
January 26, 20230
Νέα σημαντική πτώση, σε ετήσια βάση, κατέγραψε η εργοστασιακή παραγωγή στη Σιγκαπούρη τον...

Οι ΗΠΑ βλέπουν ανησυχητικές δραστηριότητες από κινέζικες εταιρίες σε σχέση με τον...

adminJanuary 24, 2023

Καταπατημένα: Tίτλοι κυριότητος από 100 ευρώ το μήνα και 20% της αντικειμενικής

adminJanuary 23, 2023

Γερμανία: Ρώσοι χάκερ επιτέθηκαν σε πολλούς κυβερνητικούς ιστοτόπους

adminJanuary 25, 2023

Σερβία: Ο πρόεδρος Αλεξάνταρ Βούτσιτς απειλεί να παραιτηθεί

adminJanuary 23, 2023

Ρωσία: Φρεγάτες πραγματοποιούν δοκιμές υπερηχητικών πυραύλων στον Ατλαντικό

adminJanuary 25, 2023
January 25, 20230
Το ρωσικό υπουργείο Άμυνας ανακοίνωσε την Τετάρτη ότι η φρεγάτα Admiral Gorshkov προχώρησε...

Η Optima Bank ειδικός διαπραγματευτής των μετοχών της ΕΛΤΟΝ-Η ημερομηνία

adminJanuary 27, 2023

Τα ονόματα όσων παρακολουθούσε η ΕΥΠ με βάση το πόρισμα της ΑΔΑΕ

adminJanuary 25, 2023

Ισραήλ: Ο πρωθυπουργός Νετανιάχου έπαυσε υπουργό κατ’ εντολήν του Ανώτατου Δικαστηρίου

adminJanuary 22, 2023

“Μηδενική ανοχή στη διαφθορά” λέει το Κίεβο μετά τη σύλληψη του υφυπουργού...

adminJanuary 23, 2023
Facebook
banksnews.gr
Το πρώτο τραπεζικό portal στην Ελλάδα από το 2009...
Contact us: banksnews.gr@gmail.com
@2019 - banksnews.gr
PenNews
FacebookTwitterInstagramPinterestYoutubeSnapchat
  • Home
  • TOP STORIES
  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • PIRAEUS BANK
    • NATIONAL BANK
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
  • ΚΟΣΜΟΣ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
  • GREEK NEWS