Θετικές είναι οι ενδείξεις για τον κλάδο των ελληνικών τραπεζών σύμφωνα με τη UBS, η οποία προχώρησε σε αύξηση των τιμών-στόχων για τις μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2025 και τις αναθεωρημένες προοπτικές ανάπτυξης.
Η ελβετική τράπεζα διαπιστώνει πως παρά τις διαφοροποιημένες στρατηγικές που ακολουθεί κάθε τράπεζα, κοινό χαρακτηριστικό είναι η ισχυρή κεφαλαιακή θέση, η συνετή διαχείριση και η ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι τραπεζικές μετοχές του ΧΑ παραμένουν επενδυτικά ελκυστικές, με χαμηλούς δείκτες αποτίμησης (P/E και P/B), ισχυρό εσωτερικό κεφαλαιακό σχηματισμό και ανοδική πορεία στα μερίσματα. Οι νέες τιμές-στόχοι έχουν διαμορφωθεί ως εξής: €12,20 για την Εθνική Τράπεζα (από €11,60), €3,30 για τη Eurobank (από €3,20), €3,00 για την Alpha Bank (από €2,68). Η UBS είχε αναβαθμίσει λίγες ημέρες πριν και την Τράπεζα Πειραιώς, με νέα τιμή-στόχο τα €6,70 (από €6,30).
Η Alpha Βank ξεχώρισε με αποτελέσματα α’ τριμήνου που ξεπέρασαν κατά 24% τις προβλέψεις των αναλυτών, οδηγώντας σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή το 2025 κατά 4%. Η τράπεζα επωφελείται από τη συμβολή των πρόσφατων εξαγορών (AstroBank και Axia Ventures), ενώ αναμένεται να επιτύχει σύνθετο ρυθμό αύξησης κερδών (CAGR) 13% την περίοδο 2024-2027.
Η κεφαλαιακή της θέση παραμένει ισχυρή με CET1 πάνω από 16%, επιτρέποντας σημαντικές διανομές μερίσματος και επαναγορές μετοχών (75% του payout για το 2024). Η αποτίμηση της μετοχής παραμένει ελκυστική με P/B στις 0,7 φορές και P/E στις 4,9 φορές για το 2027, ενώ ο στόχος για ROTE υπερβαίνει το 12%.
Για τη Eurobank, παρά την υποαπόδοση της μετοχής από την αρχή του έτους, η UBS εξακολουθεί να βλέπει επενδυτικές ευκαιρίες στην περίπτωση της Eurobank, κυρίως λόγω της σταθερής αύξησης κερδών και της δυναμικής από τις διεθνείς δραστηριότητες. Η πλήρης ενοποίηση της Hellenic Bank οδήγησε σε ROTE 16,2% και CET1 στο 15,2%, με πρόβλεψη για περαιτέρω ενίσχυση στο 15,8% έως το τέλος του έτους.
Οι διεθνείς δραστηριότητες αντιστοιχούν πλέον στο 53% των καθαρών κερδών και στο 42% του ενεργητικού του ομίλου, με ιδιαίτερα θετική συμβολή από Κύπρο και Βουλγαρία. Η διοίκηση στοχεύει σε νέες εξαγορές στη ΝΑ Ευρώπη, ενώ αναμένεται περαιτέρω αύξηση του δείκτη διανομής μερίσματος στο 55% από το 2026. Η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα €3,30, με την αποτίμηση να παραμένει χαμηλή (P/B 0,9 φορές, P/E στις 6,4 φορές).
Η Εθνική Τράπεζα παρουσίασε εντυπωσιακή επίδοση στο πρώτο τρίμηνο με ROTE 19,1% (16,5% εξομαλυμένο) και CET1 στο 18,7%, ακόμη και μετά την πρόβλεψη για διανομή μερίσματος 60%. Οι αναλυτές της UBS αναθεωρούν προς τα πάνω τα καθαρά κέρδη για το 2025 κατά 2,7% (€1,37 ανά μετοχή έναντι στόχου διοίκησης €1,30).
Η τράπεζα διατηρεί κεφαλαιακό «μαξιλάρι» που επιτρέπει διανομές και ενδεχόμενες στρατηγικές κινήσεις. Η διοίκηση προβλέπει καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) άνω του 2,80% για το 2025, ενώ σχεδιάζει αύξηση του δανειακού χαρτοφυλακίου κατά €2,5 δισ. Η αποτίμηση της μετοχής (P/B 1 φορά) υποστηρίζεται από ισχυρή κερδοφορία και συνολική απόδοση για τον μέτοχο περίπου 8%.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η UBS είχε προχωρήσει νωρίτερα σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για στα €6,70 (από €6,30), επικαλούμενη την πρόοδο στην κερδοφορία και τις διανομές. Η τράπεζα επωφελείται από τη βελτίωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου και την ενίσχυση της λειτουργικής απόδοσης, με προσδοκίες για υψηλές αποδόσεις προς τους μετόχους.