28.4 C
Athens
June 21, 2025
Trending now

Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη «Γαλαξίδι»

Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60 εκατ. ανθρώπων…

Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

banksnews.gr

  • Home
  • TOP STORIES
    • TOP STORIES

      ΤτΕ καλεί servicers για νέες άδειες, πυροδοτεί σενάρια…

      December 11, 2023

      TOP STORIES

      ΤΧΣ: Ξεκίνησε η προεργασία για το placement της…

      December 7, 2023

      TOP STORIES

      Νέα αύξηση στα περιθώρια κέρδους των τραπεζών

      December 4, 2023

      TOP STORIES

      Τι κρύβει η μείωση στις καταθέσεις των νοικοκυριών

      December 3, 2023

      TOP STORIES

      Alpha Bank: Θα τρέξει με υψηλότερους ρυθμούς και…

      November 30, 2023

  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK EUROBANK PIRAEUS BANK NATIONAL BANK
      ALPHA BANK

      Βασίλης Ψάλτης: Η Alpha Bank έχει ενσωματώσει την…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Tsarbopoulos (Alpha Bank): From an AI-supported to an…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Χρηματιστήριο – Alpha Real Estate: Το πρώτο βήμα…

      June 20, 2025

      ALPHA BANK

      Μιχάλης Τσαρμπόπουλος (Alpha Bank): Από AI-supported σε AI-led…

      June 19, 2025

  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
    • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60…

      June 21, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Τραπεζικό ράλι στο Χρηματιστήριο Αθηνών: Επιστροφή στις 1.800…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Μιλένα Αποστολάκη σε Γιάννη Στουρνάρα: Ανάγκη δίκαιης λύσης…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Αλλαγές στις υπερωρίες, απλούστερες προσλήψεις – Τι περιλαμβάνει…

      June 20, 2025

      ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

      Χρηματιστήριο Αθηνών: «Έσπασε» η στήριξη των 1.800 μονάδων…

      June 19, 2025

  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
    • ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Στη Χάγη με διαφορετικές ατζέντες

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Το Μαξίμου «ζυγίζει» την Προανακριτική για τον ΟΠΕΚΕΠΕ

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Η ξεχωριστή συμμαχία Ελλάδας – Ισραήλ

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

      June 21, 2025

      ΠΟΛΙΤΙΚΗ

      Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

      June 21, 2025

  • ΚΟΣΜΟΣ
    • ΚΟΣΜΟΣ

      Τραμπ: Πιθανή η επίτευξη συμφωνίας με το Χάρβαρντ…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Η κοινή δήλωση “Ε3” και Κάλας για τις…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Ο Φλόριαν Βιρτς έγινε η τρίτη ακριβότερη μεταγραφή…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Βόρεια Μακεδονία: Η Ομοσπονδία Καλαθοσφαίρισης επαναφέρει τον όρο…

      June 20, 2025

      ΚΟΣΜΟΣ

      Τραμπ: “Το Ιράν απείχε εβδομάδες ή μήνες από…

      June 20, 2025

  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
    • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη…

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

      June 21, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Ψάλτης (Alpha Bank): Υπάρχουν πολλές ευκαιρίες για περαιτέρω…

      June 20, 2025

      ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

      Lavipharm: Η Βίκυ Κεφαλά στο ΔΣ του Ευρωπαϊκού…

      June 20, 2025

  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
    • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Όμιλος Qualco: Εξαγοράζει την Empedus A.E. έναντι €7…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      ΑΔΜΗΕ: Ολοκλήρωση της διάθεσης του 20% της «ΑΡΙΑΔΝΗ…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Τριπλό κλείσιμο των παραγώγων σε δείκτες, μετοχές &…

      June 20, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Ideal Holdings: Μείωση μετοχικού κεφαλαίου και αλλαγή καταστατικού…

      June 19, 2025

      ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ

      Euroxx: Tιμή-στόχος €17,5 για την Autohellas με σύσταση…

      June 19, 2025

  • GREEK NEWS
    • GREEK NEWS

      Murderer of teenager boy Grigoropoulos back in prison

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Greece to acquire a fourth Belharra frigate from…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Man arrested for kicking kitten before running it…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Mati tragedy: Court hands down prison sentences up…

      June 4, 2025

      GREEK NEWS

      Libyan warlord Haftar seeks to ratify illegal maritime…

      June 4, 2025

banksnews.gr
TOP STORIES

«Χτύπημα» BofA στα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών

by adminApril 5, 2022April 5, 2022
Άκρως αρνητική εξέλιξη η πιστωτική υποβάθμιση των εγχώριων τραπεζών από την αμερικανική επενδυτική τράπεζα Bank of America.

Η αμερικανική τράπεζα περικόπτει τις συστάσεις της για τις ελληνικές τράπεζες, όπου οι διαφορές των spreads σε σχέση με τις πιστώσεις καλύτερης διαβάθμισης φαίνονται λιγότερο ελκυστικές.

Βλέπει δύο αρνητικούς παράγοντες, που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τα spreads: (i) την προσφορά ομολόγων MREL (πιθανότατα senior προνομιούχων, στο πλαίσιο των ελάχιστων απαιτήσεων για τίτλους αποδεκτούς ως εχέγγυα) και (ii) τη μακροοικονομική αβεβαιότητα, η οποία θα μπορούσε να εκτρέψει το ενδιαφέρον των επενδυτών προς αυτό που θεωρούν ασφαλέστερες πιστώσεις.

Παρ’ όλα αυτά, τα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών συνεχίζουν να βελτιώνονται. Η Moody’s αναβάθμισε τις ελληνικές τράπεζες στις 30 Μαρτίου, αντανακλώντας τις βελτιώσεις στην ποιότητα του ενεργητικού και στην κερδοφορία. Οι θετικές προοπτικές υπογραμμίζουν την πιθανότητα περαιτέρω αναβαθμίσεων, εκτιμά η BofA.

Τα βασικά στοιχεία που ξεχωρίζει ο επενδυτικός οίκος είναι:

– Ασθενέστερα μακροοικονομικά στοιχεία και αύξηση επιτοκίων = κίνδυνος beta. Η BofA γίνεται πιο επιλεκτική για τις ομολογιακές εκδόσεις στις ελληνικές τράπεζες και διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης (OW) μόνο για την έκδοση Senior preferred της Eurobank με κουπόνι 2% του 2027, συνολικού ύψους 500 εκατ. ευρώ, με τρέχουσα απόδοση στη λήξη 5,2%.

– Τα senior μπορεί να προσφέρουν πιο ελκυστικά σημεία εισόδου, δεδομένου ότι εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικά σχέδια έκδοσης, κυρίως senior preferred για την κάλυψη του τελικού δείκτη MREL.

– Σημαντικές βελτιώσεις στην ποιότητα του ενεργητικού. Το κεφάλαιο αποτελεί βασικό διαφοροποιητικό παράγοντα. Η Πειραιώς έχει τα πιο αδύναμα αποθέματα ασφαλείας, τα οποία θα πρέπει να βελτιωθούν από εδώ και στο εξής.

Η BofA υποβαθμίζει σε marketweight τα ομόλογα με κουπόνι 2,25% της Eurobank, 2,75% της Εθνικής Τράπεζας, υποβαθμίζει το ομόλογο με κουπόνι 8,25% Tier2 της ΕΤΕ σε underweight λόγω μη ελκυστικής σχετικής αξίας, αναβαθμίζει το AT1 ομόλογο της Πειραιώς σε marketweight λόγω βελτίωσης των κεφαλαίων και της αποτίμησης και διατηρεί το overweight για τα ομόλογα της Eurobank με επιτόκιο 2%.

Τα υψηλότερα beta εκτός «μόδας»

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν βελτιώσει σημαντικά την ποιότητα του ενεργητικού τους το τελευταίο έτος, εξηγεί η BofA. Η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα έχουν φθάσει σε μονοψήφιους δείκτες NPE. Η φερεγγυότητα αποτελεί πλέον παράγοντα διαφοροποίησης, πολύ ισχυρότερο π.χ. στην ΕΤΕ από την Πειραιώς, επισημαίνει η τράπεζα. Ωστόσο, οι πιο φερέγγυες τράπεζες δεν προσφέρουν γενικά ελκυστικά spreads έναντι πιστώσεων καλύτερης πιστοληπτικής διαβάθμισης, κατά την άποψη της BofA (εκτός από τη σύσταση overweight για το ομόλογο με κουπόνι 2% της Eurobank).

Το μακροοικονομικό σκηνικό προσθέτει κινδύνους δεύτερης τάξης

Με ευρύτερα spreads, ένα αβέβαιο πλαίσιο απαιτεί επιστροφή στην ασφάλεια, ιδίως όταν οι αποτιμήσεις έχουν πλέον βελτιωθεί, εξηγεί η BofA. Σε αυτό το πλαίσιο, η επενδυτική υπόθεση για τα ελληνικά τραπεζικά ομόλογα είναι πιο δύσκολη, παρά τις ακόμη σταθερές θεμελιώδεις βελτιώσεις.

Τα σχέδια χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών

Τα σχέδια χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών είναι αρκετά σημαντικά για τα επόμενα χρόνια, προκειμένου να ανταποκριθούν στις τελικές απαιτήσεις MREL έως το τέλος του 2025. Η Eurobank αναμένει να εκδώσει senior χρέος 1 δισ. ευρώ σε καθένα από τα έτη 2022, 2023 και 2024.

Η Εθνική Τράπεζα σχεδιάζει μία ή δύο εκδόσεις φέτος. Η Πειραιώς σχεδιάζει έκδοση 1 δισ. ευρώ το 2ο εξάμηνο του 2022.

Η Alpha Bank δεν σχεδιάζει έκδοση έως ότου «εξομαλυνθούν οι συνθήκες», αλλά προετοιμάζεται για έκδοση senior ομολόγων -με περιθώριο δυνητικά έως και 0,8 δισ. ευρώ AT1. Με την άνοδο των αποδόσεων, οι νέες εκδόσεις θα μπορούσαν ακόμη να προσφέρουν καλύτερη αξία για τους επενδυτές, κατά την άποψη της BofA, ιδίως μεταξύ των ισχυρότερων ονομάτων.

Ρωσία: Περιορισμένα άμεσα ανοίγματα

Η άμεση έκθεση στη Ρωσία, την Ουκρανία και τη Λευκορωσία δεν είναι σημαντική για τις ελληνικές τράπεζες. Η διάβρωση της αύξησης του ΑΕΠ (που προκαλείται από τον υψηλότερο παγκόσμιο πληθωρισμό, εν μέρει αντανάκλαση των κυρώσεων) μπορεί να έχει μία μηχανική επίπτωση: βραδύτερη αύξηση των δανείων.

Ο κανόνας της Eurobank είναι να αναμένει αύξηση των δανείων περίπου διπλάσια από τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ. Η Eurobank επωφελείται από το πιο διαφοροποιημένο προφίλ κερδών της (Κύπρος, Βουλγαρία, ακίνητα), ωστόσο αναμένει ότι η κυπριακή οικονομία θα είναι πιο εκτεθειμένη, ιδίως σε μια πτώση του ρωσικού τουρισμού.

Τι θα ακολουθήσει; Ανάπτυξη

Μετά από χρόνια εντατικής απομόχλευσης, το επόμενο βήμα στην επενδυτική υπόθεση για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι η ικανότητά τους να διατηρήσουν το κεφάλαιο, να βελτιώσουν τα κέρδη τους μέσω χαμηλότερων χρεώσεων απομείωσης και, κυρίως, να μετριάσουν την αναπόφευκτη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (από τα χαμηλότερα απομειωμένα δάνεια) με νέα αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων.

Η χρηματοδότηση της ΕΕ θα πρέπει να συμβάλει καταλυτικά στην ανάπτυξη αυτή, κατά την άποψη της τράπεζας. Επομένως, μια επιβράδυνση της αύξησης των δανείων που προκαλείται από μακροοικονομικά αίτια είναι δυνητικά πιο επιζήμια (για τα κέρδη) από ό,τι για άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες με πιο καθιερωμένο ιστορικό κερδών, κατά την άποψη του αμερικανικού οίκου.

Ωστόσο, οι μηχανικά πολύ χαμηλότερες επιβαρύνσεις απομείωσης θα πρέπει να είναι αρκετές, εκτιμά η BofA, για να δούμε καλύτερα κέρδη μετά την απομόχλευση.

Share0
previous post
Φυσικό αέριο: Διπλασιάζεται η επιδότηση σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις τον Απρίλιο
next post
Τριμερής ΥΠΕΞ Ελλάδας – Κύπρου – Ισραήλ: Ολοκληρώθηκε η συνάντηση Δένδια με Κασουλίδη

Related posts

Οι μεγαλύτεροι χαμένοι του εμπορικού πολέμου

adminMay 29, 2019

Τι θα κάνουν οι τράπεζες 100.000 ακίνητα

adminJune 2, 2019

Μαύρα σύννεφα πάνω από την Ευρώπη

adminJune 3, 2019

Χ.Α.: Συγκέντρωση δυνάμεων

adminOctober 15, 2021October 18, 2021

Ευφορία στις τράπεζες μετά το εκλογικό αποτέλεσμα

adminMay 28, 2019

Alpha Bank: Πόσο συγκυριακή είναι η άνοδος του πληθωρισμού

adminSeptember 23, 2021September 23, 2021

Μεγάλου: Το 2021 μπορεί να αποτελέσει αφετηρία ανάκαμψης

adminJune 9, 2020June 9, 2020

Ποιοι εντάσσονται και ποιοι εξαιρούνται από τη Γέφυρα ΙΙ

adminJanuary 20, 2021January 20, 2021

Η Μέι δέχεται πυρά – τι σημαίνει αυτό για το Brexit

adminOctober 26, 2017

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΝΕΑ

Flexopack: Μπαράζ επενδύσεων κόντρα στις προκλήσεις

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Επιστροφή στα κέρδη και νέες επενδύσεις για τη «Γαλαξίδι»

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Ο πόλεμος στο ράφι έφτασε στη… Μύκονο

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Λεφτά υπάρχουν, αλλά για λίγους: Στα χέρια 60 εκατ. ανθρώπων το ήμισυ του παγκόσμιου πλούτου – Οι εκατομμυριούχοι της… διπλανής...

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Μια πολύχρωμη δίνη «τρώει»ΠΑΣΟΚ, ΣΥΡΙΖΑ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Εκλογικό αφήγημα σε 3 πυλώνες χτίζει το Μαξίμου

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Η ξεχωριστή συμμαχία Ελλάδας – Ισραήλ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Το Μαξίμου «ζυγίζει» την Προανακριτική για τον ΟΠΕΚΕΠΕ

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Στη Χάγη με διαφορετικές ατζέντες

adminJune 21, 2025
June 21, 2025

Τραμπ: Πιθανή η επίτευξη συμφωνίας με το Χάρβαρντ την επόμενη εβδομάδα

adminJune 20, 2025
June 20, 2025

Popular Posts

Alpha Bank: Η επένδυση στην Prodea και η στρατηγική της τράπεζας στον...

adJune 18, 2025
June 18, 20250
Μια σημαντική εξέλιξη έρχεται να προστεθεί στην ενίσχυση της παρουσίας των τραπεζών στον...

Ο Ερντογάν προειδοποιεί ενάντια στον κίνδυνο ενός “καταστροφικού πολέμου” μεταξύ Ισραήλ και...

adminJune 14, 2025

Ιλυδα: Εκδίδονται 542.000 νέες μετοχές λόγω άσκησης stock options

adminJune 16, 2025

Συνεχίζεται το εκατέρωθεν σφυροκόπημα Ισραήλ – Ιράν: Πυραυλικές εγκαταστάσεις βομβάρδισε το Τελ...

adminJune 15, 2025

Παύλος Μαρινάκης: Δεν υπάρχει θέμα εμπλοκής της Σούδας στον πόλεμο – Τι...

adminJune 20, 2025

Η φωτιά στα πέριξ και ο τουρισμός, ο Κ.Μ στη Βουλή για...

adminJune 16, 2025
June 16, 20250
Οχι ότι είναι κακό αυτό, με δεδομένο ότι η Ευρώπη είναι σε ύφεση...

Μητσοτάκης: «Δημιουργήθηκαν 500.000 νέες θέσεις εργασίας τα τελευταία έξι χρόνια»

adminJune 17, 2025

Προϋπολογισμός: Πρωτογενές πλεόνασμα €5,35 δισ. στο πεντάμηνο του έτους – Φορολογικά έσοδα...

adminJune 16, 2025

Σειρά βραβείων για την Coca-Cola Τρία Έψιλον στα Health & Safety Awards

adminJune 19, 2025

Μεξικό: Δολοφονήθηκε η δήμαρχος κοινότητας στον νότο

adminJune 16, 2025
Facebook
banksnews.gr
Το πρώτο τραπεζικό portal στην Ελλάδα από το 2009...
Contact us: banksnews.gr@gmail.com
@2019 - banksnews.gr
PenNews
FacebookTwitterInstagramPinterestYoutubeSnapchat
  • Home
  • TOP STORIES
  • ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΝΕΑ
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • PIRAEUS BANK
    • NATIONAL BANK
  • ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
  • ΠΟΛΙΤΙΚΗ
  • ΚΟΣΜΟΣ
  • ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
  • ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ
  • GREEK NEWS