Ο διεθνής επενδυτικός οίκος JP Morgan αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις του για τις ελληνικές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη μια σειρά από θετικούς καταλύτες: τις καλύτερες του αναμενόμενου επιδόσεις στο κλείσιμο του 2024, τις επικαιροποιημένες παραδοχές για τα επιτόκια της ΕΚΤ, καθώς και τις στρατηγικές κατευθύνσεις που παρείχαν οι διοικήσεις των τραπεζών για την τριετία 2025–2027.
Ο βασικός παράγοντας στις νέες προβλέψεις είναι η μείωση της πρόβλεψης για το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 1,50% έως το τέλος του 2025, σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις των οικονομολόγων των οίκων.
Για τη μετοχή της Alpha Bank η τιμή στόχος αυξάνεται στα €2,80 (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για €2,50) και για την Εθνική Τράπεζα αναβαθμίζεται στα €11,30 από €9,80. Αντίθετα, για τη Eurobank η τιμή-στόχος για τη μετοχή παραμένει αμετάβλητη στα €3,20 όπως και για την Τράπεζα Πειραιώς στα €6,30. Οι συστάσεις είναι overweight για όλες τις μετοχές.
Alpha Βank: Νέα δεδομένα από την ισχυρή δυναμική στις χορηγήσεις και τις επαναγορές
Η Alpha Bank εμφανίζει σαφή βελτίωση στις προβλέψεις της χάρη στην ισχυρότερη από το αναμενόμενο πορεία των χορηγήσεων το 2024, στοιχείο που αναμένεται να συνεχιστεί και το 2025. Παράλληλα, η αναθεώρηση της πρόβλεψης για τα επιτόκια της ΕΚΤ οδηγεί σε μικρές αναπροσαρμογές στους λογαριασμούς αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό.
Το μεγαλύτερο θετικό στοιχείο προέρχεται από τη στρατηγική της διοίκησης όσον αφορά τις επιστροφές κεφαλαίου: η τράπεζα ανακοίνωσε υψηλότερο από το αναμενόμενο πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών, που πλέον προβλέπεται να φτάσει τα €200 εκατ. ετησίως για τα έτη 2025 και 2026.
Οι αλλαγές αυτές οδηγούν σε σημαντική αύξηση των εκτιμήσεων κερδών ανά μετοχή (EPS): 7% για το 2025, 3% για το 2026 και 4% για το 2027. Ως αποτέλεσμα, η τιμή-στόχος για τη μετοχή της Alpha Bank αυξάνεται στα €2,80 (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για €2,50).
Eurobank: Ανθεκτική κερδοφορία και διατήρηση υψηλής αποδοτικότητας
Και στην περίπτωση της Eurobank, η ανοδική πορεία των χορηγήσεων το 2024 οδήγησε σε αναθεώρηση προς τα πάνω των σχετικών προβλέψεων για τα επόμενα έτη. Αν και η χαμηλότερη πρόβλεψη για τα επιτόκια δημιουργεί μικρή πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους, οι αναπροσαρμογές στους λογαριασμούς και η συνεπής διαχείριση της απόδοσης κεφαλαίων επιτρέπουν την ενίσχυση των εκτιμήσεων για EPS: 4% για το 2025, 1% για το 2026 και 3% για το 2027.
Η Eurobank αναμένεται να διατηρήσει δείκτη αποδοτικότητας επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο υψηλό επίπεδο του 15% για το 2027, παρά το λιγότερο ευνοϊκό επιτοκιακό περιβάλλον. Η τιμή-στόχος για τη μετοχή παραμένει αμετάβλητη στα €3,20.
Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ): Ηγέτης σε ρυθμούς αναβάθμισης εκτιμήσεων
Η ΕΤΕ καταγράφει τις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις στον κλάδο, καθώς οι νέες εκτιμήσεις συνυπολογίζουν τόσο τις ισχυρές επιδόσεις του 2024 στις χορηγήσεις όσο και τη φιλόδοξη καθοδήγηση της διοίκησης για την τριετία 2025–2027.
Οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή ενισχύονται κατά 10% για το 2025, 9% για το 2026 και 13% για το 2027, αντανακλώντας την αναμενόμενη περαιτέρω κερδοφορία και τη σταθερή κεφαλαιακή βάση. Παρά τη μείωση του επιτοκιακού περιβάλλοντος, η ΕΤΕ αναμένεται να επιτύχει κανονικοποιημένο ROTE στο 15% το 2027 (ή 14% σε δημοσιευμένη βάση). Η ενίσχυση των προβλέψεων οδηγεί σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή στα €11,30 από €9,80.
Τράπεζα Πειραιώς: Προεξοφλημένη η δυναμική του 2024
Η Πειραιώς είχε ήδη ενσωματώσει στις εκτιμήσεις της την ισχυρή πορεία των χορηγήσεων του 2024 από τον Φεβρουάριο, επομένως οι τρέχουσες αναθεωρήσεις περιορίζονται κυρίως στη νέα παραδοχή για το επιτόκιο της ΕΚΤ (στο 1,50% από 1,75% προηγουμένως) και σε επιμέρους προσαρμογές αποτίμησης, βάσει των ευρύτερων τάσεων του κλάδου.
Αξιοσημείωτο είναι ότι οι προβλέψεις δεν περιλαμβάνουν ακόμα την επίδραση από την εξαγορά του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής, εξέλιξη που αναμένεται να ενσωματωθεί σε επόμενες επικαιροποιήσεις. Η τιμή-στόχος για τη μετοχή διατηρείται σταθερή στα €6,30.
