Ο υποκείμενος πληθωρισμός στην ευρωζώνη σημείωσε επιτάχυνση αυτό τον μήνα, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία της Παρασκευής που υποδέχτηκε ανακουφισμένη η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, καθώς περιμένει οι αδύναμες τιμές του πετρελαίου να μειώσουν τις καταναλωτικές τιμές τους επόμενους μήνες.
Έχοντας χάσει τον στόχο του για τον πληθωρισμό για περισσότερο από τέσσερα χρόνια, η ΕΚΤ είναι απελπισμένη να αυξήσει τις τιμές, αλλά παραδέχτηκε ότι θα παραβλέψει τη νέα αδυναμία των τιμών των αγαθών, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι θα χρειαστεί ακόμα περισσότερο χρόνο για να φτάσουμε τον πληθωρισμό στο 2%.
Ο πληθωρισμός εξαιρώντας τις μεταβλητές τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, βασικό μέτρο που παρακολουθούν οι πολιτικοί παράγοντες, σημείωσε άνοδο 1,2% τον Ιούνιο από 1,0% το προηγούμενο μήνα, καθώς το κόστος των υπηρεσιών απροσδόκητα σημείωσε άνοδο, ανεβάζοντας τον δομικό πληθωρισμό πάνω από τις προσδοκίες της αγοράς στο 1%.
Ο συνολικός πληθωρισμός, ο οποίος θα πρέπει να φτάσει μόλις κάτω από το 2% σύμφωνα με τον στόχο της ΕΚΤ, υποχώρησε στο 1,3% από 1,4% του προηγούμενου μήνα, σύμφωνα με το γραφείο στατιστικών της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ένα ποσοστό που εξακολουθεί να υπερβαίνει τις προσδοκίες της αγοράς για 1,2%.
Αντιμετωπίζοντας τη εξαιρετικά χαμηλή αύξηση των τιμών, η ΕΚΤ παρέχει πρωτοφανή ενίσχυση με μαζικές αγορές περιουσιακών στοιχείων και αρνητικά επιτόκια, όλα με την ελπίδα να κινητοποιήσει δανεισμό και δαπάνες που τελικά θα τροφοδοτήσουν τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, καθώς ο ρυθμός ανάπτυξης αυξάνεται εμφανώς, ο επικεφαλής της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι αυτή την εβδομάδα έθεσε την προοπτική αυστηρότερης πολιτικής, υποστηρίζοντας ότι οι καλύτερες συνθήκες ανάπτυξης προσφέρουν μεγαλύτερη διευκόλυνση, και έτσι η ΕΚΤ μπορεί να έχει περιθώρια να ανατρέψει κάποια από τα δικά της μέτρα.
Πράγματι, η ΕΚΤ αναμένεται να αποφασίσει τον Σεπτέμβριο εάν θα επεκτείνει ή θα τερματίσει το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων 2,33 δισεκατομμυρίων ευρώ το επόμενο έτος, αναγκαζόμενη να συμβιβάσει μια προφανή αντίφαση μεταξύ της υγιούς ανάπτυξης και του ασθενούς πληθωρισμού.
“Αναμένουμε από την ΕΚΤ να ανακοινώσει την επόμενη προσαρμογή στις παραμέτρους πολιτικής της το φθινόπωρο με τη μορφή μιας νέας μείωσης των αγορών ομολόγων από τις αρχές του 2018 και γενικότερα μιας πολύ σταδιακής διαδικασίας εξόδου”, ανέφερε η οικονομολόγος της Nordea, Tuuli Koivu.
“Αν μη τι άλλο, οι ελαφρώς υψηλότεροι αριθμοί του δομικού πληθωρισμού θα διευκόλυναν την ανακοίνωση της ΕΚΤ αργότερα φέτος σχετικά με την έξοδο”.
Ο μεγαλύτερος πονοκέφαλος της ΕΚΤ είναι ότι, ενώ η ανάπτυξη βρίσκεται στο καλύτερο σημείο της τής τελευταίας δεκαετίας, ο ρυθμός αύξησης των μισθών υποχώρησε στο αναιμικό 1,4% το πρώτο τρίμηνο, γεγονός που υποδηλώνει πολύ μικρή πίεση στον πληθωρισμό.
Η άνοδος 9% του ευρώ σε σχέση με το δολάριο φέτος, εν μέρει χάρη στα πιο αποφασιστικά σχόλια του Ντράγκι, έβαλε επίσης το καπάκι στον πληθωρισμό, γεγονός που ενδέχεται να κάνει την ΕΚΤ πιο επιφυλακτική σε σχέση με τη σύσφιξη των πολιτικών.
Παρόλα αυτά, η ΕΚΤ φαίνεται να έχει απομακρυνθεί από την απειλή του αποπληθωρισμού, η κατανάλωση είναι ισχυρή και ο δανεισμός των νοικοκυριών είναι στην καλύτερη τιμή του μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, διατηρώντας πιθανώς μέτρια αλλά επίμονη πίεση στον πληθωρισμό.
Οι προβλέψεις της ΕΚΤ δείχνουν ότι ο πληθωρισμός δε θα φτάσει στον στόχο της τράπεζας μέχρι και το 2019, και η παρατεταμένη αδυναμία των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να αναγκάσει την τράπεζα να μειώσει τις προβλέψεις ακόμη περισσότερο.