Menu

Δοκιμάζοντας την αποφασιστικότητα της Ευρώπης για τις τράπεζες

CeVe5d UsAA34YwΕδώ είναι το πιο σημαντικό ευρωπαϊκό θεσμικό όργανο που οι περισσότεροι άνθρωποι δεν έχουν ακούσει ποτέ - και δεν θα ακούσουν γι' αυτό μέχρι να χτυπήσει μια κρίση. Αλλά είναι έτοιμο;

Αυτές ήταν οι σκέψεις στη δεύτερη ετήσια διάσκεψη που πραγματοποίησε το Ενιαίο Συμβούλιο Εξυγίανσης στις Βρυξέλλες την περασμένη Παρασκευή. Ο οργανισμός αυτός, που δημιουργήθηκε το 2015 ως μέρος της επονομαζόμενης «τραπεζικής ένωσης», έχει την εξουσία να τερματίσει έναν μεσαίου μεγέθους ή μεγάλο δανειστή μετά την κήρυξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ότι «αποτυγχάνει ή είναι πιθανό να αποτύχει». Η ιδέα είναι να φύγει η δυνατότητα να τραβήξουν την πρίζα σε μια προβληματική τράπεζα από τα χέρια των εθνικών εποπτικών αρχών, οι οποίοι ενδέχεται να έχουν συμφέρον να καθυστερήσουν την απόφαση - όπως κρύβοντας μια προηγούμενη αποτυχία εποπτείας.

Το SRB αντιμετώπισε το πρώτο μεγάλο τεστ της φετινής χρονιάς, όταν έκλεισε τη Banco Popular, μια ισπανική τράπεζα, εκκαθαρίζοντας τους μετόχους και τους κατώτερους ομολογιούχους και πουλώντας την τράπεζα στην ανταγωνιστική Banco Santander για ένα ευρώ. Η διάσωση χαιρετήθηκε σωστά ως επιτυχία, καθώς γλίτωσε τους φορολογούμενους από τις απώλειες και δεν προκάλεσε σημαντική αλλοίωση. Ωστόσο, το SRB ήταν και τυχερό: υπήρξε ένας πρόθυμος αγοραστής, έτοιμος να πάρει μέρος, την ίδια στιγμή που η Popular είχε υποστεί bank run. Δεν υπάρχει εγγύηση ότι αυτό θα συμβεί ξανά στο μέλλον.

Επομένως, η εξυγίανση της Banco Popular δεν απαντά όλες τις αμφιβολίες σχετικά με την ικανότητα του SRB να χειρίζεται μια κρίση. Υπάρχουν τρία σύνολα ερωτήσεων που πρέπει ακόμη να απαντηθούν. Πρώτον, μπορεί το SRB να χειριστεί μια ακατάστατη αποτυχία τράπεζας; Δεύτερον, μπορεί να βρει επαρκή ρευστότητα όταν η αγορά δεν είναι πρόθυμη να την παράσχει; Τρίτον, μπορεί να είναι δίκαιο, ειδικά όσον αφορά τις πολιτικά ευαίσθητες μεσαίες τράπεζες; Σε όλους αυτούς τους τομείς, υπάρχουν λόγοι ανησυχίας.

Θεωρητικά, το SRB θα πρέπει να έχει επαρκείς πόρους για να αναλάβει μια τράπεζα και στη συνέχεια να την δημοπρατήσει (ή τμήματα της) σε έναν πρόθυμο αγοραστή. Το πρόβλημα είναι ότι το Ενιαίο Ταμείο Εξυγίανσης, το πολεμικό σεντούκι του SRB, έχει χωρητικότητα μόλις 55 δισεκατομμυρίων ευρώ. Δεν είναι σαφές αν αυτό θα αρκέσει αν μια σειρά μεγαλύτερων τραπεζών βρεθεί με πρόβλημα.

Φυσικά, θεωρητικά δεν υπάρχει ανάγκη χρήσης του ταμείου. Το SRB πρέπει πρώτα να επιβάλει ζημίες στους μετόχους και τους κατόχους χρεών. Για τον λόγο αυτό, πρέπει να εγγυηθεί ότι υπάρχουν επαρκείς τίτλοι οι οποίοι μπορούν να εξαλειφθούν για να αποκατασταθεί επαρκής βιωσιμότητα. Η επικείμενη δημιουργία ενός μαξιλαριού - οι αποκαλούμενες «ελάχιστες απαιτήσεις για επιλέξιμες υποχρεώσεις και ίδια κεφάλαια» (MREL) - αντιμετωπίζει αυτό το πρόβλημα. Δυστυχώς, το τραπεζικό λόμπι, ιδίως από χώρες με ασθενέστερες τράπεζες, όπως η Ιταλία, ζητά ήδη να αραιωθούν αυτοί οι νέοι κανόνες. Το SRB και η Ευρωπαϊκή Κομισιόν θα πρέπει να παραμείνουν σταθερές, ακόμη και αν οι εθνικές κυβερνήσεις ασκήσουν πίεση υπέρ των τραπεζών.

Η ικανότητα του SRB να χειριστεί την αποτυχία μιας τράπεζας θα εξαρτηθεί επίσης από το αν είναι σε θέση να πείσει τους επενδυτές ότι θα πρέπει να συνεχίσουν να παρέχουν ρευστότητα. Αυτό συνέβη με την Banco Popular, αλλά ενδέχεται να υπάρξουν περιπτώσεις όπου οι επενδυτές επιλέγουν να διακόψουν τη χρηματοδότηση του νέου ιδρύματος. Εκεί, η μόνη επιλογή θα ήταν να χτυπήσει στην πόρτα της ΕΚΤ και να ζητήσει κεφάλαια. Δεν υπάρχει εγγύηση ότι η ΕΚΤ, η οποία θα έχει επίγνωση του ηθικού κινδύνου, θα δεχτεί. Ο κίνδυνος είναι αυτός μιας άτακτης αποτυχίας, η οποία θα έβλαπτε σοβαρά την αξιοπιστία του SRB.

Ο Κλας Κνοτ, ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Ολλανδίας, περιέγραψε σε ομιλία του τους όρους που θεωρούσε απαραίτητους για μια τράπεζα για να έχει πρόσβαση σε ρευστότητα από την ΕΚΤ. Για αρχή, υποστήριξε, η τράπεζα πρέπει να θεωρείται φερέγγυα: αυτό θα αποφύγει να ρίχνονται καλά χρήματά μετά από κακά. Δεύτερον, πρέπει να διαθέτει επαρκή περιουσιακά στοιχεία επαρκούς ποιότητας, τα οποία μπορούν να αποδίδονται στην κεντρική τράπεζα ως εγγύηση. Ενώ μια εξυγιασμένη τράπεζα, εξ ορισμού, θα έχει αρκετά κεφάλαια, δεν είναι καθόλου προφανές ότι θα έχει αρκετή ασφάλεια. Στην πραγματικότητα, μια προβληματική τράπεζα θα έχει χρησιμοποιήσει κατά πάσα πιθανότητα πολλά από τα καλύτερα περιουσιακά της στοιχεία για να εξασφαλίσει χρηματοδότηση κατά τη διάρκεια της κρίσης. «Μην ξεχνάτε τη χρηματοδότηση στην εξυγίανση», δήλωσε ο Κνοτ, προσθέτοντας ότι το θέμα αυτό πρέπει να αντιμετωπιστεί με «έγκαιρο τρόπο» - ένα σαφές μήνυμα προς το SRB να μην καθυστερεί με το κλείσιμο μιας τράπεζας.

Το τρίτο ζήτημα αφορά την αντιμετώπιση των μεσαίων τραπεζών. Εδώ, οι προηγούμενες ενέργειες του SRB προσφέρουν κάποια καθοδήγηση. Δυστυχώς, δεν είναι ενθαρρυντικό. Λίγο μετά την εξυγίανση της Banco Popular, το SRB επέλεξε να μην παρέμβει στις περιπτώσεις της Banco Popolare di Vicenza και της Veneto Banca, παρόλο που οι τράπεζες αυτές είναι αρκετά μεγάλες ώστε να εμπίπτουν στην άμεση εποπτεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Η απόφαση έθεσε ερωτήματα σχετικά με το αν το SRB είχε επιλέξει αυτήν την πορεία για να επιτρέψει στις δύο τράπεζες να εξυγιανθούν στο πλαίσιο των διαδικασιών αφερεγγυότητας της Ιταλίας. Η Intesa Sanpaolo, αντίπαλος δανειστής, κατάφερε να κερδίσει τα καλά περιουσιακά στοιχεία των δύο τραπεζών και να λάβει μια ισχυρή επιδότηση από την ιταλική κυβέρνηση. Το πιο σημαντικό, οι υψηλόβαθμοι κάτοχοι ομολόγων γλίτωσαν - ένας βασικός στόχος των ιταλικών αρχών που φοβούνταν το πολιτικό ατύχημα από ένα οδυνηρό «bail-in».

Η πρόεδρος του SRB, Έλκε Κένιγκ, απορρίπτει την άποψη ότι το SRB θα πρέπει να δημοσιεύσει έναν κατάλογο των τραπεζών που μπορεί να εξυγιάνει, προκειμένου να δώσει στους επενδυτές μεγαλύτερη σαφήνεια. Υποστηρίζει την απόφαση του οργανισμού για τις βενετσιάνικες τράπεζες, λέγοντας ότι τα περιουσιακά στοιχεία τους είχαν συρρικνωθεί σε μέγεθος σε τέτοιο βαθμό ώστε να μην είναι πλέον επιλέξιμα για εξυγίανση. Ωστόσο, τα λόγια της μπορεί να μην αρκούν για να διαλύσουν την αίσθηση ανησυχίας μεταξύ των επενδυτών που πιστεύουν ότι υπάρχει κάποια αυθαιρεσία στον τρόπο με τον οποίο λειτουργεί το SRB. Για ένα τέτοιο νέο ίδρυμα, αυτό είναι μια πραγματική και ανησυχητική πρόκληση.

back to top