Αργότερα αυτόν τον μήνα, η Τράπεζα της Αγγλίας θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα νέων stress tests στο τραπεζικό σύστημα του Ηνωμένου Βασιλείου.
Με τη Βρετανία να αντιμετωπίζει τον κίνδυνο μιας άτακτης εξόδου από την Ευρωπαϊκή Ένωση, η άσκηση είναι ακόμη πιο σημαντική από ό, τι συνήθως.
Το λεγόμενο άτακτο Brexit φαίνεται πιο πιθανό. Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική μείωση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, απότομη πτώση της αξίας της στερλίνας και απότομη αύξηση των επιτοκίων.
Εάν οι νέες δοκιμές δείξουν ότι οι τράπεζες έχουν πολύ λίγα κεφάλαια για να αντέξουν σε ένα τέτοιο σενάριο, οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να επιμείνουν σε άμεσες διορθωτικές ενέργειες.
Η βρετανική οικονομία έχει ήδη επιβραδυνθεί και πιθανώς να έχει χειρότερα να περιμένει – κάτι που θα μπορούσε να βάλει τους επιτηρητές στον πειρασμό να μην πιέσουν πάρα πολύ. Μπορεί να φοβούνται, ειδικότερα, ότι οι δανειστές θα αποκαταστήσουν τους δείκτες κεφαλαίου τους με την απόσβεση περιουσιακών στοιχείων και όχι με την προσθήκη ιδίων κεφαλαίων (κάτι που θα άμβλυνε τα συμφέροντα των υφιστάμενων ιδιοκτητών τους). Εάν συνέβαινε αυτό, θα αύξανε τη βραχυπρόθεσμη πτωτική πίεση στην ανάπτυξη και θα ήταν μερικώς αυτοκαταστροφικό.
Δεν υπάρχει πραγματικό δίλημμα εδώ. Η κεντρική τράπεζα δεν πρέπει να συμβιβάζεται όταν πρόκειται για την ασφάλεια του τραπεζικού συστήματος – και, στην πραγματικότητα, δεν χρειάζεται. Θα μπορούσε να αναγκάσει τις τράπεζες να αντισταθμίσουν κάθε έλλειμμα κεφαλαίου αυξάνοντας τα ίδια κεφάλαια και όχι περιορίζοντας τα δάνεια. Και, σε περίπτωση ανάγκης, θα μπορούσε να υποστηρίξει τη ζήτηση διατηρώντας τη χαλαρή νομισματική πολιτική.
Ελπίζουμε ότι το Ηνωμένο Βασίλειο θα καταλήξει σε συμφωνία με την ΕΕ που θα επιτρέψει την ομαλή αναχώρηση, έτσι ώστε να μην πραγματοποιηθεί ποτέ αυτό το χείριστο σενάριο. Σε αυτή την περίπτωση, οι επόπτες θα μπορούσαν να χαλαρώσουν τις προηγούμενες απαιτήσεις τους. Μέχρι τότε, ο σκοπός των stress tests είναι να εκθέσουν τους κινδύνους – και να προετοιμαστούν γι ‘αυτούς.