Η περίπτωση του ελλείποντος πληθωρισμού δεν έχει επιλυθεί, αλλά ο φορολογικός φάκελος ίσως έχει λυθεί.
Καλές ειδήσεις: Το θύμα είναι ακόμα ζωντανό και μπορεί να αρχίσει να κλοτσάει επίσης. Η δημοσιονομική πολιτική διαμορφώνεται για ένα καλό 2018. Η ώθηση λαμβάνει ως επί το πλείστον τη μορφή φορολογικών περικοπών και προέρχεται από την Ασία, την Ευρώπη και τις ΗΠΑ.
Έχουμε γίνει τόσο εξοικειωμένοι με την αφήγηση ότι όλα έχουν πέσει στους ώμους των κεντρικών τραπεζών, ώστε αυτή η ανάκαμψη στην παγκόσμια δημοσιονομική σκηνή έχει εξελιχθεί σχετικά απαρατήρητα. Το πραγματικά μεγάλο σημείο, όπως σημειώνει η Έριν Μπάουν της UBS, είναι ότι συμβαίνει καθώς το ποσοστό ανεργίας στις μεγάλες οικονομίες βυθίζεται σε επίπεδα ιστορικά συνδεδεμένα με πλήρη ή σχεδόν πλήρη απασχόληση.
Υπάρχει ένα δυνητικά ισχυρό κοκτέιλ εδώ: οι κεντρικές τράπεζες αποσύρουν τις ενισχύσεις, αλλά εξακολουθούν να είναι σχετικά διευκολυντικές οκτώ χρόνια από το ξεκίνημα μιας οικονομικής επέκτασης και η δημοσιονομική πολιτική αποκτά κάποιον ρυθμό. Αυτό σε μια εποχή που όλοι βουίζουν για τη γεωγραφικά συγχρονισμένη ανάκαμψη της ανάπτυξης. Είναι σαν μία έξτρα δόση στον καφέ σας.
Τι θα μπορούσε να πάει στραβά; Μπορούμε ακόμη και να βρούμε πληθωρισμό και μια σημαντική αύξηση των μισθών που οι άνθρωποι θα μπορούν να πουν ότι πραγματικά αισθάνονται. Κάλλιο αργά παρά ποτέ. Μπορεί να δοκιμάσει την ευρέως διαδεδομένη άποψη ότι οι τεχνολογικές αλλαγές και μια παγκόσμια αγορά εργασίας έχουν παγώσει τις τιμές και τις απολαβές.
Η Μπράουν έγραψε τον περασμένο μήνα: «Το 2018 θα μπορούσε να είναι το έτος για ένα μεγάλο οικονομικό πείραμα – η δημοσιονομική πολιτική θα παράσχει την τελευταία αναγκαία ώθηση για την τελική εκτόξευση της καμπύλης Philips και την ώθηση του πληθωρισμού σε υψηλότερα επίπεδα;¨. Πιστεύει ότι η απάντηση είναι ναι, οι μισθοί θα αρχίσουν να αυξάνονται για να αντικατοπτρίσουν τη χαμηλή ανεργία, ακόμη και αν η ώθηση δεν είναι πολύ ισχυρή.
Ας ξεκινήσουμε με τις ΗΠΑ. Δε λέμε ότι είναι ό, τι καλύτερο ο τρόπος με τον οποίο κατασκευάζονται τα χωριστά φορολογικά πακέτα που εγκρίθηκαν από τη Βουλή και τη Γερουσία, ούτε υποστηρίζουμε την έλλειψη κατάλληλης διαβούλευσης. Αλλά η αλλαγή στη δημοσιονομική στάση είναι αναμφισβήτητη. Κάτι που θα μοιάζει με το πακέτο της Γερουσίας πιθανόν να γίνει νόμος σύντομα.
Η επέκταση της Κίνας έχει τους δυσφημιστές της, αλλά είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς την παγκόσμια επέκταση να είναι τόσο σταθερή, ευρεία ή ανθεκτική χωρίς μεγάλη συμβολή από την Κίνα.
Αυτό που δεν έχει τραβήξει μεγάλη προσοχή είναι οι προοπτικές δημοσιονομικής χαλάρωσης στη Γερμανία. Κατά τη διάρκεια της κρίσης του χρέους του ευρώ πριν από μερικά χρόνια, η Γερμανία χαρακτηρίστηκε ως ένα είδος φρούριου σφιχτού χρήματος. Αλλά καθώς συνεχίζεται η διαμάχη για τη σύσταση μιας νέας κυβέρνησης συνασπισμού, μπορεί να προκύψουν πολλά πράγματα που το Σοσιαλδημοκρατικό Κόμμα θέλει. Η πλατφόρμα του SPD επιδιώκει να μειώσει τους φόρους για τα χαμηλότερα και μεσαία εισοδήματα, το τέλος της «επιβάρυνσης αλληλεγγύης» που βοήθησε στη χρηματοδότηση της πρώην Ανατολικής Γερμανίας για μια γενιά καθώς και μια λίστα τυπικών κεντροαριστερών αιτημάτων, όπως περισσότερα χρήματα για σχολεία, αυτοκινητόδρομους και έρευνα .
Κατά κάποιους τρόπους οι λεπτομέρειες όλων αυτών των θεμάτων έχουν μικρότερη σημασία από το γεγονός ότι συμβαίνουν ή θα συμβούν. Ίσως τελικά να αποφύγουμε την άποψη ότι οι νομοθέτες και οι κυβέρνησης δεν κάνουν τίποτα, και έτσι οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να κάνουν τα πάντα. Αυτό είναι ευπρόσδεκτο.