Image default
TOP STORIES

Η ΕΚΤ έχει δεύτερες σκέψεις για τα ‘coco’ ομόλογα

deutsche bankΗ Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει δεύτερες σκέψεις για τα υβρίδια χρεόγραφα γνωστά ως «cocos» που έχουν σχεδιαστεί για να ενισχύουν το κεφάλαιο των τραπεζών αλλά προκάλεσαν πανικό στους επενδυτές φέτος.

Η αλλαγή του κλίματος στον κύριο χρηματοπιστωτικό επιτηρητή της ευρωζώνης κατά της σχετικά νέας αγοράς των μετατρέψιμων ομολόγων, γνωστών ως cocos, έρχεται την ίδια στιγμή που κάποιες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της Ευρώπης, όπως η Deutsche Bank, επίσης στρέφονται εναντίον τους.

Ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός της ΕΚΤ μπορεί να βρεθεί σε διαμάχη με άλλους επιτηρητές, όπως η Τράπεζα της Αγγλίας ή η Finma της Ελβετίας, οι οποίο συνεχίζουν να στηρίζουν την έκδοση αυτών των εργαλείων από τις τράπεζες.

Πρόσφατες συζητήσεις μεταξύ της ΕΚΤ και της Deutsche είχαν ως αποτέλεσμα η γερμανική τράπεζα να αποσύρει τα προηγούμενα σχέδιά της να εκδώσει περισσότερα cocos, είπαν πηγές με γνώση του ζητήματος.

Τα cocos αποτελούν βασικό πυλώνα του ρυθμιστικού καθεστώτος που έχει σχεδιαστεί για να ενισχύει τα κεφαλαιακά επίπεδα των τραπεζών και να αποτρέπει τις διασώσεις με χρήματα των φορολογούμενων ύστερα από τη χρηματοπιστωτική κρίση. Ενώ, όμως, έχουν σχεδιαστεί για να αυξάνουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητας, οι ανησυχίες για αυτά συνέβαλαν στην όξυνση της μεταβλητότητας των αγορών τον Φεβρουάριο.

Ανώτερα στελέχη σε αρκετές μεγάλες τράπεζες έχουν αναφέρει σε αξιωματούχους του ΕΕΜ πως οι κανονισμοί που περικλείουν τα cocos είναι πολύ περίπλοκοι και μπορεί να υπονομεύσουν τη χρηματοπιστωτική θέση μιας τράπεζας αντί να την ενισχύσουν σε μια κρίση.

Η Ευρωπαϊκή Κομισιόν έχει αναπτύξει προτάσεις για να ξεκαθαριστούν οι κανονισμοί των cocos και η Ντανιέλ Νουί, η επικεφαλής του εποπτικού συμβουλίου της ΕΚΤ, ζήτησε τον περασμένο μήνα αλλαγή του νόμου για να δοθεί τέλος στην αβεβαιότητα γύρω από τα εργαλεία.

Η τελευταία μορφή των cocos – γνωστά ως ομόλογα AT1 – επιβάλει απώλειες στους επενδυτές όταν το κεφάλαιο μιας τράπεζας πέφτει κάτω από συγκεκριμένο επίπεδο μέσω μετατροπής σε μετοχικό κεφάλαιο ή διαγραφών.

1

Ο Ίαν ΜακΚέι, οικονομικός διευθυντής στην HSBC, η οποία απέρριψε αίτημα ρυθμιστή να εκδώσει περισσότερα cocos κατά τη διάρκεια της αναστάτωσης του Φεβρουαρίου, είπε πως το γεγονός πως ο επιτηρητής του Ηνωμένου Βασιλείου έχει απαγορέψει στις τράπεζες να πωλούν cocos σε επενδυτές λιανικής «μας λέει ότι χρειάζεται να ξέρουμε» για την περιπλοκότητα των προϊόντων.

Η ευρωπαϊκή αγορά των AT1 πρωτοξεκίνησε το 2013 και τώρα βρίσκεται στα 93 δισεκατομμύρια ευρώ. Αναμένεται να φτάσει στα 226 δισεκατομμύρια ευρώ μέχρι το τέλος της δεκαετίας, σύμφωνα με την JPMorgan.

Κατά τη διάρκεια του ξεπουλήματος του Φεβρουαρίου, η αγορά για τα νέα cocos έκλεισε εντελώς. Από τότε, έχουν υπάρξει ελάχιστες νέες πωλήσεις, πιο πρόσφατα από τη BBVA στην Ισπανία και τη Rabobank στην Ολλανδία αυτόν τον μήνα.

Η Deutsche βρισκόταν στο επίκεντρο της μεταβλητότητας της αγοράς των Φεβρουάριο, όταν οι επενδυτές άρχισαν να ανησυχούν για την πιθανότητα να σταματήσει να πληρώνει τα κουπόνια των AT1s λόγω μιας απώλειας δισεκατομμυρίων ευρώ το 2015.

Η μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας έχει πουλήσει 5 δισεκατομμύρια ευρώ σε AT1s και είπε πέρυσι ότι θα μπορούσε να εκδώσει άλλα 3-4 δισεκατομμύρια ευρώ. Ωστόσο, ο Τζον Κράιαν, ο νέος συνδιευθύνων σύμβουλός της, έχει αποσύρει αυτό το σχέδιο και είπε πρόσφατα πως δε συμπαθεί το συγκεκριμένο εργαλείο, αποκαλώντας το «κακό προϊόν».

Για να τηρήσουν τους ευρωπαϊκούς κανόνες, οι περισσότερες μεγάλες τράπεζες σχεδιάζουν να συγκεντρώσουν μεγάλο τμήμα του συνολικούς τους κεφαλαίου από AT1s μέχρι το 2019. Όμως η Deutsche πιστεύει ότι μπορεί να πετύχει τους κεφαλαιακούς στόχους της χωρίς AT1s και έχει πει στους επενδυτές πως σχεδιάζει να τα αγοράσει πίσω μόλις μπορέσει σε κάποια χρόνια.        

Related posts

Ο Τραμπ θα ενώσει την Ευρώπη;

banksnews

Ο Μακρόν είναι λιγότερο δημοφιλής στη Γαλλία απ’ ότι ο Τραμπ στην Αμερική

banksnews

Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να βελτιώσουν την επιρροή τους

banksnews

Leave a Comment